20141231昆明早评 -火狐体育

金属早报20141231
铜：
1、lme铜c/3m升水73（昨升61）美元/吨，库存 400吨，注销仓单-500吨，大仓单维持，现货升水回升，近期库存增加反复，注销仓单有所回升，上周comex基金持仓维持净空头历史较大处。
2、沪铜库存本周 12693吨，现货对主力合约升水810元/吨（昨升715），废精铜价差3750（前3625）。
3、现货比价7.25（前值7.28）[进口比价7.26]，三月比价7.21（前值7.19）[进口比价7.37]。
4、基本面：中国铜产量有所上升，智利秘鲁含铜产量同比增速下降；国内下游开工率整体低迷，铜材产量转为负增长，终端需求较平稳。国内废铜偏紧，废精铜价差中下水平，贸易升水低迷，现货比价较高。国内环比供应压力增大下，上交所库存增加较大，预计沪铜短期内偏弱运行。
 
铝：
1、lme铝 c/3m贴水27（昨贴25.5)美元/吨，库存-6375吨，注销仓单-6375吨，大仓单维持，库存下降趋缓，注销仓单回升，现货贴水较大。
2、沪铝交易所库存-5057吨，现货对主力贴水95元/吨（昨贴110）。
3、现货比价7.02（前值7.05）[进口比价8.66]，三月比价7.00（前值7.02）[进口比价8.76]，{原铝出口比价5.26，铝材出口比价6.81}。
4、伦铝交易数据较弱。沪铝冶炼利润亏损扩大，内外低比价下铝材出口较好，国内社会库存和交易所库存低位，整体现货端表现平稳，但电解铝运行产能上升以及需求逐渐转入淡季，沪铝供应和需求预期偏空；铝土矿进口平稳，氧化铝价格上涨带动氧化铝开工率回升，铝材出口较好以及伦铝交易数据偏弱下，内外比价回升。
 
锌：
1、lme锌c/3m贴水9.5（昨贴7.75）美元/吨，库存 1500吨，注销仓单-525吨，库存增加，注销仓单回升，现货贴水回落迹象。
2、沪锌库存-7112吨，现货对主力升水330元/吨（昨升280）。
3、现货比价7.83（前值7.74）[进口比价7.63]，三月比价7.65（前值7.59）[进口比价7.74]。
4、国内锌冶炼开工率升至较高位置下，锌产量有所增长，但进口量仍维持低位，总体表观消费量维持低位，近期国内供应压力不大，库存处于下降状态，比价回升至较高位置，整体格局偏好，但在国内产量增产下，环比供应压力逐渐增大下沪锌仍面临上方压力，国内强于国外维持。
 
铅：
1、lme铅c/3m贴水12.75（昨贴11.5）美元/吨，库存 25吨，注销仓单-975吨，大仓单维持，库存平稳，注销仓单回落，近期现货贴水较大。
2、沪铅交易所库存-2614吨，现货对主力升水355元/吨（昨贴215）。
3、现货比价6.97（前值6.77）[进口比价7.71]，三月比价6.78（前值6.69）[进口比价7.87，{铅出口比价5.57，铅板出口比价6.07}。
4、伦铅现货贴水较大，库存增加，世界贸易升水低迷，由去年的供应短缺转为今年的供应过剩。国内矿供应偏紧，国内铅产量环比增长较快以及再生铅产量增长，但下游铅酸电池产量转为负增长下需求更加低迷，沪铅仍面临供大于求的局面，内外比价有所回升，国内供需基本面仍较差。
 
镍：
1、lme镍c/3m 贴水76（昨贴84）美元/吨，库存 1896吨，注销仓单-1344吨，库存增加趋缓，注销仓单回升，贴水较大。
2、现货比价7.21（前值7.09）[进口比价7.25]。
3、伦镍交易数据偏弱；国内港口镍矿库存回落；国内镍产量有所下滑，国内不锈钢产量高位小幅回落，国内不锈钢模拟利润中等水平，内外比价回升，国内镍净出口量减少。
 
综合新闻：
1、河南神火2015年关停河南商丘6万吨的电解铝，今年已经关停6万吨，产能向新疆转移。现阶段河南神火年产量45万吨。其新疆电解铝厂80万吨的电解铝项目全面投入运行。
2、因电力问题，内蒙古锦联铝业推迟10万吨电解铝投产，现阶段40万吨年产量运行。原计划本月启动10万吨电解铝项目，春节前启动10万吨，届时产能达到60万吨。
3、年设计电解铝产能48万吨的河南中孚实业推迟启动前期关停的4万吨产能，现阶段保持36万吨年产能运行。
4、2015年中国计划新投氧化铝产能450万吨。
5、智利11月铜产量477432吨，同比下滑7.3%，因加工率下降且矿石等级降低。
 
结论：
国内供应压力增大下，且上交所库存增加较大，预计沪铜短期内偏弱运行。
伦铝近期交易数据较弱，沪铝冶炼利润亏损下当前现货端较平稳，但电解铝运行产能上升以及需求淡季，预计沪铝弱势运行。
伦锌近期交易数据转弱迹象，短期内沪锌整体供应压力不大，但预计国内产量逐渐增加下沪锌仍面临压力。
沪铅供需基本面较差，但目前期价已大幅跌破成本价。

钢铁炉料：
1. 国产矿市场弱势盘整运行。进口矿市场延续涨势。
 
2. 炼焦煤市场承压运行，山西吕梁地区焦化企业再次传出下调焦价消息，煤企洗煤厂后市预期较差，成交疲软。
 
3. 焦炭现货市场盘整运行。兰炭市场弱稳运行，市场成交情况一般。
 
4. 环渤海四港煤炭库存 2125.9万吨（-130.2），上周进口炼焦煤库存 690万吨（ 24.4），港口焦炭库存 198 万吨（-16），上周进口铁矿石港口库存 10059 万吨（-218）
 
5. 唐山一级焦市场价1110（0），日照二级焦平仓价1090（0），唐山二级焦炭 1055（0），临汾准一级冶金焦 960（0）（注：焦炭、焦煤现货价格以一周变动一次）
 
6. 动力煤cci1指数 508（-0.5），62%澳洲粉矿 71.25（ 2.5）唐山钢坯 2160（ 20），上海三级螺纹钢价格 2620（0），北京三级螺纹钢价格 2450（0）
 
7.京唐港 s0.6a8.5 澳洲焦煤 900（0）;澳洲中等挥发焦煤 s0.6a10 到岸价111.5美金（ 0.75）；日照港s0.3a9.5澳洲焦煤805（0），澳洲中等焦煤折算人民币价格823（-6）
 
8．钢坯价格回升，螺纹、炉料价格暂稳。钢材需求持续季节性走弱，铁矿港口库存持续下降，短期来看，可以关注买矿石抛螺纹。

动力煤:
1.    国内动力煤市场平稳运行，成交一般。元旦临近，港口市场观望氛围浓厚，成交表现不佳；坑口市场平稳运行，煤矿生产积极性一般。
2.    cci1指数508（-0.5），环渤海动力煤指数526（0），天津港 (q5800k)560（0）， 天津港(q5500k)525（0）， 天津港 (q5000k)460（0），京唐港 (q5800k)540（-10）， 京唐港(q5500k)505 （-15），京唐港 (q5000k) 450（-10），秦皇岛港 (q5800k)560（0）， 秦皇岛港 (q5500k) 525（0），秦皇岛港 (q5000k)455 （0），曹妃甸港 (q5800k) 560（-5），曹妃甸港 (q5500k)520（0）， 曹妃甸港 (q5000k)455（0）。
3.    环渤海四港库存2125.9万吨（-130.2），秦皇岛港680万吨（ 6），曹妃甸港655万吨(0),广州港集团262万吨（ 17），京唐港234万吨（-11）。
4.    鄂尔多斯5500动力煤坑口价230-245，鄂尔多斯5000动力煤坑口价180-190，大同5500动力煤坑口价355,唐山5000动力煤到厂价420-430。
5.    欧洲ara港动力煤现货价66.81（-2.2）美金，理查德rb动力煤现货价63.5（-1.6）美金，澳大利亚bj动力煤62.95（0）美金，澳大利亚5500大卡动力煤cif价（不含税）65美金，印尼5000大卡动力煤cfr（不含税）61-62美金。
6.    10月份动力煤进口1072万吨，出口44万吨。
7．近月合约随着交割的临近，将逐渐接近现货价格。远月合约，震荡偏空，5月份相对是一个动力煤需求比较小的月份。不过仍然需要关注，国家政策的执行力度。

股指期货早报20141231
1、宏观经济：11月份工业增速继续回落，低于预期，房地产和基建投资增速回落拖累固定资产投资增速回落，房地产销售、新开工和土地购置面积累计增速回落。社融和信贷数据好于预期。12月汇丰pmi预览值降至49.5%，为7个月以来首次跌破50关口。
2、政策面：央行连续暂停公开市场操作；央行宣布非对称降息，并将存款利率浮动区间上限调整为基准利率1.2倍；央行房贷政策放松力度超出预期，关注房地产销售复苏力度；国务院常务会议提出降低社会融资成本；银监会调整商业银行存贷比计算口径，进一步释放定向放松信号；央行定向降准，支持三农、小微企业贷款；3月底以来稳增长微刺激政策陆续出台，预计仅能起到托底效应，而非刺激经济复苏；关注稳增长政策预期波动。
3、盈利预期：沪深300成分股2014年一致预期利润增速仍处低位。
4、流动性：
a、本周二央行继续暂停公开市场操作，本周公开市场没有到期资金。
b、昨日银行间市场质押式回购利率(r007)4.62%，隔夜回购利率(r001)3.52%，资金紧张稍有缓解。
c、本周限售股解禁压力较大；上周产业资本在全部a股市场净增持；12月26日当周新增a股开户数和新增基金开户数回落，持仓账户数上升，交易账户数回落。
5、消息面：
财政部：明年继续实施积极的财政政策并适当加大力度
2014年央行实现精准化调控 明年有望完成利率市场化
券商版负面清单明年有望推出
小结：11月份工业增速回落，低于预期，房地产和基建投资增速回落拖累固定资产投资增速回落，宏观面中性偏空；央行非对称降息意在引导市场利率和社会融资成本下行，政策托底和改革预期延续；股指延续反弹趋势，短线波动加大。

贵金属早报20141231
 1、贵金属上涨。较昨日１5:00 pm，伦敦金 1.0%，伦敦银 2.4%；较今日2:30 am ，伦敦金-0.1%；伦敦银 0.2%；
2、美国12月谘商会消费者信心指数92.6，预期93.9，前值由88.7修正至91；现况指数98.6，创2008年2月份以来新高，前值由91.3修正至93.7；预期指数88.5，前值由87.0修正至89.3。
3、美国10月s&p/cs20座大城市房价指数同比 4.5%，预期 4.4%，前值从 4.90%修正为 4.82%；美国10月s&p/cs20座大城市未季调房价指数环比 0.76%，预期 0.4%，前值从 0.34%修正为 0.24%；
4、欧元区11月货币供应m3同比3.1%，预期2.6%，前值2.5%。欧元区至11月三个月平均货币供应m3同比2.7%，预期2.5%，前值2.3%
5、comex白银库存 5489.32吨( 36.98)；上期所白银库存 103.808吨（-19.990）；srpd黄金etf持仓710.808（-1.494），白银ishares etf持仓 10250.59吨（-17.87）；上海黄金交易所交易数据：黄金td多付空 ，交收量14918千克；白银td多付空，交收3480千克；  
6、美国10年tips 0.56%（-0.01%）；crb指数 233.48（ 0.10%），标普五百2080.35（-0.49%）；vix15.92（ 0.86）；
7、小结：1）宏观因素：第一，美国经济内生性的稳健复苏在加息之前仍能持续；欧央行资产负债表开始扩张，预期欧元区经济能进入缓慢温和的复苏阶段；日本要摆脱通缩仍然困难，但经济也不会陷入糟糕的境地；中国政府仍在拉长货币政策周期来为改革争取空间，；第二，美国即将进入加息周期，国债收益率将逐步缓慢上升，而非美经济体央行都在为走出通缩而斗争，欧元区与日本、中国货币政策继续放松的压力仍在，非美经济体国债收益率继续低位维持，这是美元继续强势的大背景，主要经济体分化但是又不至于失控的经济基本面使得汇率难以走出极端行情，美元兑欧元，美元兑日元进一步升值阻力较大；第三，发达经济体尤其是美股也已上升到高位，对贵金属利空有限。总体来说，宏观因素对黄金最大的利空因素仍将来自美元，而这很大程度上取决于其他非美经济体能否逐步走出当下的困境。
 2）第二，大宗商品角度，原油前期暴跌释放了很多风险，黄金之后跟随大跌，铜价变动较小，黄金/原油接近历史高位，这一比价的修复或是未来的机会，黄金/铜比价偏低；大宗商品对贵金属利空影响逐步出尽。
 3）综上，贵金属的短期未来看不到新的利空因素，预期在1150美元/盎司-1250美元/盎司之间底部震荡。
 4)白银内外比价：近期上期所库存连续小幅上升，近期上金所白银持续小幅交割，建议继续做买外抛内；人民   币远期贬值下，继续持有黄金买内抛外。
 5）金银比价：原油仍在下跌行情中，驱动仍有利于买金抛银。