国内交易所加强监管vs美联储议息会议
内外盘基本金属继续分化
黄臻
观点摘要：
本周综述：
从本周内外盘的基本金属价格变化来看，内外盘之间继续呈现分化之势，从内盘来看，铜、铅、锡在本周前四天均呈震荡下行之势，而铝、锌、镍则是在本周前四天呈宽幅的横盘区间震荡整理态势，周五，内盘各品种均出现了大幅的反弹上行之势，但从整体来看，本周内盘除锌与镍略有所收高之外，其余品种均呈收低之势；从外盘来看，本周铜与铅呈先抑后扬之势，在后半周震荡走强，铝与锌在前半周呈横盘区间震荡整理态势，后半后则是震荡反弹，锡在前四天呈冲高回落之势，周五出现反弹回升态势，镍则是成本本周lme 的明星品种呈缓步震荡走强之势，从整体来看，本周lme 基本金属品种除锡略有所回落外，其余品种均呈不同程度的上涨之势，其中镍的涨幅居前，超过了4%。
从影响因素来看，本周影响基本金属价格的因素一方面是受交易所加强监管措施，加大对投机资金打压的连带影响；另一方面则是受市场对于中国基本金属需求回暖的预期过于乐观从而引发市场抛售的忧虑情绪影响；此外，本周美联储的议息会议与日本央行的议息会议亦对基本金属的价格构成了一定的影响，但从影响的力度来看，不及交易所的监管措施与市场的忧虑情绪。
从本周的美联储的议息会议来看，一方面，其将利率维持在0.25%至0.5%的区间不变，符合市场预期；另一方，美联储则是指出，美国经济增长有所放缓，家庭支出更为低迷。此外，从本次会议来看，美联储没有重申上一份声明提及的美国经济面临国际风险，原因在于金融市场情绪转好，对中国政策的担忧缓解。这似乎表明短期利率将在未来几个月上调，即便具体时机仍不明朗。然而，美联储也暗示，它仍然警惕海外局势可能出现又一个不利转折。“委员会将继续密切监测通胀指标以及全球经济和金融动向，”它表示。与此同时，我们看到，在美联储6月会议一周后，英国将举行要不要退欧的全民公投，这加剧了围绕政策路径的不确定性；许多投资者提出，美联储在距离一起潜在导致市场不稳定的事件这么近的时候动手将是危险的。
从供需基本面来看，各品种之间存在小幅的差异：铜方面，一方面，我们看到本周哈萨克斯坦金属集团、智利铜矿商安托法加斯塔均表示今年一季度铜产量较去年同期出现了增加，综合此前其他全球性矿产商的数据来与世界金属统计局的数据来看，今年一季度全球铜的供应量较去年同期而言并未出现减少之势而是有所增加；另一方面，从本周日本财务省、铜与黄铜协会公布的数据来看，日本3月铜的出口量与产量均呈不同程度的下降之势，表明当前亚太地区铜的需求量有所下降。而从本周国内铜的下游行业来看，电线电缆企业的开工率依然维持低迷之势，此亦将对铜价形成进一步的压制。
锌方面，本周市场1#锌货源收紧，较0#锌价差较逐渐收窄至贴水20-10元/吨，这一方面是炼厂检修增多导致货源减少所致，另一方面则是受比值低迷，进口锌遇阻国门，市场流通量不多，增加下游对1#锌锭青睐度因素的影响，此外，下游压铸锌合金、镀锌及氧化锌企业开工率环比、同比均有呈稳定之势，此亦提振了锌的需求。
铅方面，从现货价来看，本周电动铅极板市场外化成极板主流价格报至16250-16500元/吨，内化成极板主流价格报至15650-15900元/吨，均较上周末价格下跌175元/吨。从下游消费来看，电动蓄电池市场消费持续低迷，多数中大型极板企业工厂开工率减至70%左右，组装企业则降至50%左右，加之本周为月末时段，组装企业逢低备库情绪不高；另五一节将近，生产企业普遍计划停工3天。
镍方面，近期不锈钢厂采购高镍生铁的价格上涨较快，上涨幅度超过先前预期，探究原因有二，一是下游不锈钢厂对5月-6月不锈钢订单持乐观预期，现临近月底，原料备货较积极，市场对高镍生铁需求增加，部分钢厂欲采购足量高镍生铁，故抬高高镍生铁采购价；二是高镍生铁市场供需仍显失衡，初步估计4月下游不锈钢厂对镍生铁消耗量约3.25万吨镍金属量，预期4月国内镍生铁产量为3.08万吨镍金属量，镍生铁产出低于需求，故价格看涨。
技术面分析：
铜：从短线来看，从短线来看，沪铜短线的反弹已告一段落，从中长线来看仍处于缓步震荡回落的态势之中；
铝：从短线来看，沪铝的持续反弹受阻，有回落的迹象，中线虽有所回落，但方向尚不明确，宜观望；
锌：从短线来看，沪锌短线已告一段落并出现了显著的回落之势，中线仍处于横盘之中；
铅：从短线来看，沪铅反弹结束并重回下行通道；
锡：从短线来看，沪锡虽有所回落，但仍处于横盘之中，宜观望；
镍：从短线来看，沪镍反弹之势已经受阻并呈缓步回落之势，而从中长线来看，沪镍的下行态势并未发生改变。
结论及操作建议：
铜与镍短线高抛低吸，波段交易，战略空单可继续持有；铝、锌、铅：短线观望。
风险因素：
1. 国际原油价格的走向；
2. 中美欧三大经济体的制造业与服务业pmi数据；
3. 欧元区的ppi数据与美国的工业订单数据；
4. 美国的非农就业数据。
下载链接：【中大期货金属(有色)周报20160503——国内交易所加强监管vs美联储议息会议 内外盘基本金属继续分化】.pdf
