本周综述：
从本周内外盘的基本金属价格走势来看，呈持续分化之势：从内盘日走势来看，沪铜、沪铝呈宽幅横盘区间震荡整理之势，沪锌、沪铅、沪镍事缓步震荡下行之势，沪锡呈先抑后扬之势；从周度走势来看，铜、铝、锡呈反弹之势，锌、镍呈横盘之势，铅呈破位下行之势；从周度涨跌幅来看，涨跌互现，其中铜、铝、锡呈上涨之势，铜以上涨0.42%的涨幅居首，而在下跌的品种中，铅以1.22%的跌幅居首，镍则是微跌0.05%；从外盘日走势来看，铜在前四天呈宽幅横盘区间震荡整理之势，到了周五则是呈大幅反弹回升之势，铝、锡呈震荡上行之势，锌、铅呈缓步震荡回落之势，镍则是在高开低走后呈横盘之势；从周度走势来看，铜、锌、镍呈横盘之势，铝、锡呈反弹回升之势，铅继续呈回落之势；从周度涨跌幅来看，除锡略有所回落之外，其他五大基本金属均呈不同程度的上涨，锌以3.33%的涨幅居首，铝次之，镍涨幅最少——只有0.54%。
本周内外盘基本金属价格从联动关系来看，主要是外盘带动内盘。从影响因素来看，金融属性仍为本周价格波动的主导因素，商品属性次之，从金融属性来看，本周市场的焦点主要集中于特朗普的“泄密门”、德国的地方选举、英国首相may领导的保守党发表的竞选宣言、日本央行行长的表态、中国公布的4月经济数据；而从供需面来看，则主要集中于自由港迈克墨伦公司与印尼政府的谈判、必和必拓剥离旗下一智利铜矿、国内阿巴嘎旗高尔旗银铅锌矿获得采矿许可证及巴最大矿山项目castellanos预计将于7月份投产。
从本周“特朗普泄密门”的急速发酵来看，特朗普上周在椭圆形办公室会见俄罗斯外长拉夫罗夫及俄罗斯驻美大使，可能向他们泄露了有关恐怖组织伊斯兰国（is）的绝密情报。此事凸显出白宫面临的新政治风险：总统可能妨碍司法公正。一旦这被判定为事实，极有可能导致特朗普被弹劾，而投资者则越来越担心特朗普可能无法完成任期。如果要弹劾总统，众议院必须有多数议员的支持。民主党目前并没有人表态支持弹劾总统，或者建议开启弹劾程序。然而，人们已经开始为“特朗普通俄门”事件可能的糟糕结果做准备了。有投资者已开始猜测其会不会步尼克松后尘，重蹈“水门事件”覆辙，但从目前的情况来看，特朗普目前并没有面对像“水门事件”前后那么严峻的基本面，一旦市场真正认识到政治风险，形势就会急剧恶化，关键是市场可能对政治风险做出的反应：先是慢慢意识到存在政治风险，然后一下子全部爆发。这就是大多数人接受重大变化既成事实的基本模式。虽然根据predicit网站统计，特朗普今年遭弹劾的几率猛增50%升至29%，但我们认为，“弹劾”不是一个单纯的法律举动，而是涉及美国国会和白宫博弈的复杂政治程序，弹劾首先需要1/2的众议员投票赞成，还要有2/3的参议员认为总统有罪才能成功，但占参议院多数党席位的共和党共有52名代表，如果民主党单边发起弹劾，成功的可能性基本为零，因此现在谈论弹劾还为时尚早，此外，本周三美国司法部已经为“泄密门”事件的调查指定了特别检察官，此举大大缓解了紧张的政治局势，目前仍需要看后续事件的进一步发展。
从上周末德国地方选举的结果来看，现任德国总理默克尔所在政党基民盟/基社盟赢下北莱茵-威斯特法伦州的地方选举，该州为德国人口最多的联邦州，素有德国大选风向标之称。虽然前欧洲议会议长舒尔茨亦有意角逐总理职位，其所在的社民党民调一度超过默克尔所在的基民盟/基社盟，但在默克尔拿下北威州之后，“舒尔茨效应”似乎正烟消云散，默克尔所在的基民盟目前已连取三州（萨尔、石荷、北威），默克尔的连任形势也逐渐明朗。
虽然英国首相may领导的保守党本周发表竞选宣言，要求减少并控制来自欧盟的移民，并在进行脱欧谈判的同时进行贸易谈判，都与欧盟开出的谈判清单相矛盾，进一步引燃市场恐慌情绪，但德国总理默克尔周三首度明确警告称，如果英国在2019年正式脱欧之后控制来自欧盟移民的数量，那么欧盟不得不考虑报复反击措施。此前曾有报道称，英国退欧事务部长davis表示，将限制来自欧盟的移民至年均10到20万人。英国保守党竞选宣言中也明确提到，未来将只保留熟练的外来劳动力。目前英国和欧盟之间的主要分歧在于：是否应在解决了双向移民、退欧费用单、与爱尔兰的边境问题之后，再启动贸易谈判。may的主张是同时进行，但默克尔却坚持分步骤一项一项来。同时欧盟也主张必须在所有条款上都达成一致才算谈判成功，而欧盟本身是一个谈判整体，其中27个成员国不会单独与英国商谈未来的贸易关系。
从本周日本央行行长黑田东彦表态来看，日本央行目前不会退出宽松政策，但当合适的时间到来时，他“相当肯定”日本央行可以顺利地退出其大规模的货币刺激措施。日本央行通过购买国债的方式来压低长期利率。目前日本央行已经购买了市场上流通国债的40%，这意味着日本央行还有60%国债可以购买，不认为实行收益率曲线控制存在任何限制。
从本周公布的中国经济数据来看，1) 4月，城镇固定资产投资和民间固定资产投资增速双双回落。具体来看，基建投资同比增长23.3%，增速比1-3月份小幅回落0.2个百分点，而第三产业投资增长势头亦相对稳定，增速12.1%相比一季度放缓0.1个百分点。分地区来看，西部地区城镇投资和民间投资均持续加速，其他地区则均有放缓，东北地区4月投资降幅则进一步扩大。到位资金状况进一步改善，同比降幅比1-3月份收窄1.5个百分点。 整体来看，这主要是受房地产投资下行趋势延续的影响。2）1-4月，商品房销售面积和销售额同比增速双双回落。4月当月，商品房销售面积单月增长7.7%，较3月增速“腰斩”，为2015年12月以来最低。在楼市去库存仍在继续、房屋新开工面积增速有所放缓、房屋竣工面积增速大幅放缓、开发商施工面积同比增速持平之际，全国房地产开发投资却加速增长至9.3%，连续第二个月刷新两年来最高值——开发商的拿地热情依然高涨，土地购置面积增速大幅提高。整体来看，房地产调控措施从4月起逐步产生效果，为楼市降温的措施自4月起影响到投资， 中国经济基本面下行压力显现。3）中国4月规模以上工业增加值同比增长6.5%，比3月放缓1.1个百分点，低于预期7%。虽然国家统计局称，4月份受“五一”小长假提前而实际工作日比上年同期少一天的因素影响，工业增加值增速放缓，但我们认为，这主要是受4月金融监管过严对经济造成不利影响并形成一定拖累所致。4）中国4月社会消费品零售总额同比增速10.7%，不及10.9%的预期和前值，1-4月社会消费品零售总额同比增长10.2%，持平预期。我们认为，4月增速的小幅回落主要是受房地产的拖累影响，但单月增速的回落并不能说明中国经济面临拐点。
而从本周中国央行同意开展“债券通”来看，一方面，“债券通”以国际债券市场通行的模式为境外机构增加了一条可通过境内外基础设施连接便捷入市的新渠道，且没有资金额度限制；另一方面，对内地投资者而言，债券通亦可提供一系列的国际债券，配合他们的全球资产配置策略。通过与专业国际投资者共同参与国际交易平台，内地投资者亦可增加面对国际市场惯例及规例的经验。从这个角度，债券通将助推提升内地境内债市的深度及广度，培养更成熟及专业的投资者基础。
从供需基本面来看，各品种之间存在小幅的差异：铜方面：本周市场的关注点主要集中于以下几个方面：一方面，自由港迈克莫伦公司就期望能在印尼取得长期运营全球第二大铜矿山的发展战略一事与当地政府进行了谈判，目前来看，谈判结果令其欣慰，此前自由港与印尼政府将谈判焦点锁定在合同争端上，印尼政府表示将允许公司长期在当地开采作业，但前提是将当地公司的多数股权剥离给印尼本地股东，同时政府要求生产者需持有特殊采矿许可证才能作业，只有如此，矿工自由港公司才能寻求法律和财政上的担保。而在本周，双方已达成一项短期协议，自由港铜精矿出口在历经三个月的停滞之后被允许在上个月恢复出口，印尼能源和矿产资源部长ignasius jonan周一在日本进行访问时透露，政府希望在6月底之前结束谈判。另一方面，加拿大的teck资源公司，lundin矿业公司和hudbay矿业公司已经在智利提交了对必和必拓(bhp)的cerrocolorado铜矿的标书。cerrocolorado矿位于智利铜带最北端的tarapacá地区，2016财年产量为77000吨。cerrocolorado矿已经获得政府批准运作到2023年，许可证可以延长。从必和必拓此前一系列剥离资产的行为来看，必和必拓将在未来几年将大型长寿命铜矿开采指定为主要增长部门。
锌方面，本周市场关注点主要集中于两个方面：一方面，国内阿巴嘎旗高尔旗银铅锌矿获得采矿许可证，从许可证上来看，该矿区生产规模：60万吨/年，矿区面积为2.9719平方公里，从探明的资源储量上来看，铅有27.71万吨，锌有23.00万吨，铅与锌的矿床品位分别为2.06%和1.76%。另一方面，古巴最大矿山项目——castellanos预计将于7月份投产，据了解项目进度目前已完成72%。据usgs资料显示项目设计锌生产能力9.5万吨/年，铅生产能力5万吨/年，考虑到项目投产时间及达产进度，预计项目今年锌产量贡献或在1-2万吨左右，明年达产后锌产量或逐步提升至7至10万吨的水平。
交易小结：
从本周沪铜的日技术图形来看，本周沪铜仍处于下行通道之中，空单可以继续持有。
风险因素：
1. 国际原油价格的走向；
2. 欧美经济数据；
3. 美日央行官员的讲话、美联储的会议纪要；
4. 欧元区财长会议。
【中大期货金属(有色)周报20170522——特朗普泄密门事件搅局 供需基本面好坏不一 基本金属持续分化】.pdf
