mlf 对冲式投放 流动性压力不改
孙航宇
观点摘要：
昨日市场焦点事件和数据回顾：
紧平衡格局不改，市场高度保持谨慎 周二（6 月 6 日），上证综指
全天地量整理，尾盘受上证 50 板块带动翻红，重回 3100 点，收盘涨
0.34%报3202.13 点，量能创四个月新低；深成指涨 0.74%报 9915.92 点
；创业板指涨 0.29%报 1766.39 点。外围市场方面，周二欧洲三大股指
全线下跌。英国富时 100 指数收跌 0.01%，报 7524.95 点。法国 cac40
指数收跌 0.73%，报 5269.22 点。德国 dax 指数收跌 1.04%，报 12690.12
点。美股连续两天收跌。道指跌 0.23%，报 21136.23 点。纳指跌 0.33%，
报 6275.06 点。标普跌 0.28%，报 2429.33 点。英国大选以及围绕美国
总统的不确定性等政治因素令市场情绪谨慎。目前 “一行三会”的监管
力度短期出现了相对缓解，出现了短期的流动性维稳，但是“三套利”监
管对整体的市场造成扰动也将持续，叠加 6 月美联储加息预期和年底美联
储缩表的预期，央行货币政策依然会维持偏紧格尿，部分银行开启缩表进
程，市场流动性将持续的紧张，本周 a 股超跌反弹力度保持谨慎，在市场
流动性维稳持续时间存疑下，反弹高度受到压制。沪深 300 股指期货主力
合约 if1706 收盘涨0.64%，报 3484.60 点，目前前期空单止损，等待空单
时机进入。
mlf 对冲，流动性依然承压 周二，央行进行 1 年期 mlf
操作，规模 4980 亿元，利率持平 3.2%。央行未行逆回购操作，当日有
600 亿逆回购操作到期，净回笼 600 亿。昨日 shibor 悉数上行。隔夜
shibor 涨 2.52bp 报 2.8419%，7 天 shibor 涨 0.19bp 报 2.8959%，3
个月 shibor 涨 3.52bp 报 4.6577%，1 年 shibor 涨 0.60bp 报 4.3922%。
目前强监管背景下债市依然受 cpi 上行、流动性收敛、国债招标丌理想等
多重因素影响，持续考验市场流动性，本月将迎来 mlf 到期潮，流动性
将持续收到考验。昨日 10 年期国债期货主力合约 t1709 跌 0.26%，5 年
期主力合约 tf1709 跌 0.12%。我们依然认为委外赎回的压力将会持续，
流动性依然不容乐观，总量约束，季节性、政策性、事件性、情绪性等多
类型扰动造成波动风险的可能性在持续累积，产生多种扰动叠加共振效应
的风险在增大。目前短期流动性紧平衡格局不改，前期 t1706 合约等待
下一做空点位的来临。
【中大期货宏观日报20170607——mlf对冲式投放 流动性压力不改】/upload/file/20170607/20170607083642_16795.pdf
