央行连续净回笼 市场情绪有所回落
周之云
期债及现货情况 今日利率债延续偏弱情绪。早盘公开市场净回笼，国债期货低开低走。日终国债10y活跃券170010上行3.5bp收报3.57%。国开10y活跃券170210上行4.1bp收报4.216%。非国开10y券170405收报4.35%，与170210利差走阔至13.4bp。维持曲线陡峭化操作建议不变。今天万达的传闻先后影响了债券、股票和商品市场，这让投资者猜测下半年的房地产投资会否受到一定的负面冲击。在供给端变动不大的时候，需求预期的变动非常关键，我们将密切关注事态的发展。
今日公开市场情况 今日银行间市场主要期限回购利率全线下行，部分品种跌幅较大，隔夜及7d利率降至上周水平，14d主力跨月品种连涨五日后首度回落。值得注意的是，央行公开市场连续第二日净回笼，力度加大，且连续第三日未操作跨月逆回购，市场对流动性乐观情绪有所收敛。具体地，今日央行以利率招标的方式开展了200亿7d逆回购操作，中标利率为2.45%，无变动；另有1000亿逆回购到期，单日净回笼800亿。
国际债市 美国方面：受通胀迟迟达不到2%的目标影响，五年期美债收益率报1.77%，30年期美债收益率跌至2.72%。5y与30y利差缩窄至95个基点，为2007年12月以来最小，也就是说美债收益率曲线为近10年来最平。
德国：德国两年期和30年期债收益率差为约168个基点，为去年12月底以来的最低水平。
就宏观层面看，美联储盯住就业指标而非经济先行指标和通胀指标，可能会犯一个比较大的错误，因为就业市场是最滞后的经济变量，只有企业持续悲观或者持续乐观之后，才会调整劳动力配置。因此，未来几个月，重点看特朗普的减税与基建政策能否落地，否则美国经济、美国股市与美元指数都很麻烦，为了规避这种风险，需要开始重新关注黄金的投资机会。
下载链接：【中大期货宏观（国债）日报20170623——央行连续净回笼 市场情绪有所回落】
