本周综述：
从本周内外盘的基本金属价格走势来看，呈持续分化之势：从内盘日走势来看，铜在本周前四天呈宽幅的横盘区间震荡整理之势，周五尾盘大幅拉升上扬；铝在前半周高开高走后于后半周呈横盘之势；锌呈震荡走强之势；铅呈先扬后抑之势；锡呈先抑后扬之势；镍呈宽幅横盘之势；从周度走势来看，铜、锌、锡依然维持宽幅横盘区间震荡整理之势；铝结束了此前三周的下跌势头呈技术性反弹回升之势；铅呈连续第五周上扬之势；镍呈连续第三周上扬之势；从周度涨跌幅来看，本周除锡下跌以外，其他品种均呈不同程度的上涨之势，其中锌以4.91%的涨跌位居榜首，镍以2.68%的涨幅紧随其后，铜则是以2.67%的涨幅位居第三；从外盘日走势来看，铜在前半周呈横盘之势，后半周则是呈震荡上行之势；铝呈宽幅横盘震荡整理之势；锌、铅呈震荡上行之势；锡呈缓步震荡下行之势；镍本周前四天呈横盘之势，周五则是震荡上行；从周度走势来看，铜、锡呈横盘之势，铝在结束此前三周的下跌势头呈技术性反弹之势；锌、铅、镍呈大幅反弹之势；从周度涨跌幅来看，本周除铝与锡收跌之外，其余品种均呈不同程度的上扬之势，其中锌以7.23%的涨幅位居榜首，铅以5.41%的涨幅位紧随其后，铜则是位居第三。
本周内外盘基本金属价格从联动关系来看，主要是外盘带动内盘。从影响因素来看，金融属性仍为本周价格波动的主导因素，商品属性次之，从金融属性来看，本周市场的焦点主要集中于美联储官员一系列的讲话、美国参院公布新的医保法案、英国正式开启的退欧谈判、英国央行新任命的票委等方面；而从供需面来看，则主要集中于铝、锌、铅三个品种上。
从本周的美联储官员一系列讲话来看，鹰鸽互现；1. 此前一向采取鸽派论调的美国纽约联储主席、美联储三号人物杜德利在讲话中称赞美联储通过一系列加息来使货币政策正常化的举措是“如此之好”，他还表示，“现在暂停紧缩周期将危及经济扩张，美联储计划‘非常审慎地结’束宽松政策，并指出美联储迄今为止采取的步骤并没有造成银根大幅度收紧”——这对于杜德利本人来说这样的措辞极为罕见，其同时也警告，不要将收益率曲线扁平化视为美国经济的负面信号，而是要结合全球金融市场状况进行全盘考量， 他认为比起日本和欧洲的情况，美国国债收益率相对来说仍处于较高水平。2. 在杜德利发表鹰派言论后不久，另一位美联储重磅人物——芝加哥联储主席埃文斯也发表了对美国经济、美联储加息的看法，但他的态度经历了“由鹰转鸽”:在演讲时，其态度还是偏鹰派的——他认为，“美国经济基本面良好并会延续，美联储今年加息几次只有‘微小差异’，美联储缩表应该是渐进的，开启缩表会成为更容易、更自然的事情，将在今年的某个时候启动”，但在答记者问时，其态度又回到了鸽派——他认为，“美联储接下去可以等到12月时再加息，如果在加息进程上节奏太快，却没看到通胀的改善，可能是一个令人担忧的问题”——这进一步表明其当前的态度仍处于忽左忽右的阶段，在接下去的时间里需要重点关注其的表态以便确定联储内的鹰鸽力量对比，才能进一步确定联储下一次加息的时点。3. 本周今年没有fomc投票权的“超级大鸽”、圣路易斯联储主席布拉德日前再度重申，年内还要再加息一次的路径犯了“没有必要的激进”错误，但缩表事宜倒是可以快些执行。按照美联储6月fomc预期的路线，今年还会再加息一次，明年加息三次，助推基准利率涨至3%。但bullard认为，6月进行了年内第二次加息未尝不可，今年若加息三次就太过了，因为现有的低通胀环境并不适宜快速加息。整体来看，本周共有三位美联储票委阐述了9月缩表、12月再加息的政策构想，密集程度和意见强度均较为罕见。此外，芝加哥商业交易所（cme）根据美国联邦基金利率期货的交易计算得出，9月加息的概率仅为16.4%，远逊于一个月前预期的28.2%。而12月加息的概率为47.6%，同一个月前的概率45.6%略有上扬。这表明，今年能否再加息一次要取决于经济数据，而且很可能都不再加息。
从本周美国参院共和党拿出来的新医保法案来看，和上月众议院通过的议案相比，参议院版议案做了一些关键的改动：和众议院版本不同，参议院议案将基于投保人的收入、而非年纪，废除奥巴马医改对投保人征税和结构性补贴的相关法规，从而以更大力度大幅削减联邦政府的财政支持；而且，参议院议案设定了过渡期，将在一段时间内保留奥巴马医改帮助投保人支付个人保费的补贴，将在至少两年内仍执行奥巴马医改补贴之一“分摊成本减免”的规定，这类补贴将在2020年截止。不过参议院版的医保法案在未提交众院之前就已在共和党内部出现分歧，已有共和党参议员或是反对或是质疑本党提出的取代奥巴马医改议案，他们认为，草案既不会废除奥巴马医改又不会降低国民医保成本。这意味着特朗普政府出征国会的议案再次面临失败的危险。
从本周开启的英国与欧盟之间的退欧谈判来看，一方面，在谈判前夕，英国财长哈蒙德说，英国的目标是温和地离开欧盟，这与梅姨的强硬态度截然相反，其还批评了梅的经典退欧表述“没有协议好过达成一个差的协议”，他说如果没有达成协议，这对于英国是一个非常非常差的后果。而且与梅不同的是，他称自己的职务是将工作放在最优先的位置，而may在这一方面的宣言则是“移民第一”。另一方面，英国此前希望在退欧谈判的同时，推进贸易协议的谈判。但目前，英国放弃了对谈判内容先后顺序的要求。这让市场担忧，英国政府此前高估了自己的筹码。英国如果硬退欧，英国经济受到的影响将大于欧盟，这或许让欧盟处在了更有利的谈判位置。整体来看，英国和欧盟在英国脱欧谈判上同意三项初步谈判主题，涉及公民权利、财政结算和其他若干单独问题，爱尔兰将单独讨论。双方同意暂定在7月17日、9月18日和10月9日三周进行退欧谈判。此次谈判标志着英国脱欧进程的正式开始。而无论双方最终是否达成协议，英国都将于2019年3月29日午夜退出欧盟。
从本周新任命的英国央行票委来看，伦敦政治经济学院（lse）的经济学教授silvana tenreyro取代了一贯以鹰派著称的美国经济学家kristin forbes被正式任命为英国央行的九名票委之一。而在上周五的议息会议上，即将卸任的forbes和其他两名票委要求加息，令会议陷入了6年以来的最大分裂中。从tenreyro之前的履历和研究方向来看，她将是个偏鸽派的票委，观点也符合主流经济学派，即不反对超宽松的货币政策、反对英国硬脱欧、支持温和的财政紧缩政策等，预计在8月的议息会议上会投出不加息的“鸽票”。
从供需基本面来看，各品种之间存在小幅的差异：铝方面：本周市场关注的焦点集中在了新疆发改委出的《关于印发自治区清理整顿电解铝行业违法违规项目专项督查方案的通知》，虽然这份通知令期铝一改近期颓势，使得本周铝价在前半周大幅上扬，但从这份通知书中可以看出，发改委间接否认了4月份昌吉州政府发布的200万吨违规产能公告，此次督查将重新定义新疆的违规产能，这将助长市场的不看好氛围。而从近期复产的电解铝厂来看，主要有甘肃东兴、四川博眉、曲靖铝业、广西银海，复产规模在近50万吨，在本就供过于求且消费转淡的情况下，还有电解铝厂复产，无疑对铝市形成抑制作用。
锌方面，本周市场的关注点主要集中于冶炼商的利润上，考虑到目前整体资金紧张，锌价高企且正处于现货价高于期货价，或近月合约高于远月合约的反向市场结构期，故冶炼环节不囤库存。虽然炼厂利润受成本端矿价高企和销售端锌价承压的双重挤兑，但后期随着锌矿供给增加，加工费将逐渐走高。若锌价维持高位震荡，产业链利润将从锌矿端延伸到冶炼端。由于目前现实的低库存依然对锌价有所支撑，故后期炼厂利润有望回升。
铅方面，本周市场关注的焦点主要集中在了复产，近段时间以来，铅价上涨的因素主要在于铅供应不足——由于环保、检修等因素，原生铅及再生铅冶炼企业产量大减；但同时，由于电动自行车及汽车蓄电池市场因铅价及电池价格涨势使得经销商备货积极进而形成了部分蓄企电池库存趋紧，从而迫使生产企业纷纷提产，铅需求明显增量，导致短期铅供不应求，铅价大幅上扬。而从近期的一些企业复产情况来看，由于环保督察组撤离，近期以安徽地区为代表的再生铅冶炼厂，在完成整改后，已于上周末起陆续复工，与此同时此前河南、广西及内蒙古等部分原生铅冶炼厂企业亦将于本月25号前后结束检修。整体来看，在铅供应趋于逐步宽松的背景下，铅蓄电池企业能否维持6月开工率状态存在不确定性，或难支撑铅价在7月延续强劲涨势。
交易小结：
从本周沪铜的日技术图形来看，本周沪铜呈高开低走之势，有重返下行通道的可能，空单可以逢高逐步加空并继续持有。
风险因素：
1. 国际原油价格的走向；
2. 美联储与欧央行官员的讲话；
3. 欧美的经济数据。
