高处不胜寒，玻璃短线回调
张骏
基本面逻辑：
自前一周创下三年新高后，上周玻璃市场陷入持续回调的疲软局面，主力fg709合约自1455元/吨高点持续回落，最终报收于1395元/吨。与冲高时的高歌猛进相比，上周玻璃市场交投气氛低迷，主力合约成交屡现地量，持仓量亦大幅下滑。我们认为，期价持续冲高动能不足的背后，反映出当前玻璃基本面的季节性走弱局面。尽管从价格趋势来看，近期北方市场报价依然坚挺，沙河主流厂库基准品鲜有调价，南方市场部分企业报价窄幅调整，整体市场价格走势总体持稳。但是，北方新一轮降雨和南方持续高温天气对玻璃出库和终端需求形成一定的影响，造成玻璃生产企业库存继续攀升。根据中国玻璃期货网的统计，当前全国浮法玻璃生产企业库存接近4000万重箱，环比连升四周，同比增幅扩大至2.2%。我们监测的沙河13家重点玻璃企业库存增至607万重箱，超过今年春节后的高点。因此，虽然前期玻璃期价大幅上扬，但多数企业迫于库存压力并未选择盲目跟涨，期现价差由此扩大。然而，随着高位产业套保盘的介入和仓单持续增加，缺乏基本面支撑的玻璃期价显然“高处不胜寒”，短期回调幅度明显。
进入8月后，随着主力移仓脚步的加快，市场目光将逐步转向远月fg801合约。在缺少“金九银十”旺季光环后，远月合约走势不确定性较大，目前仍处于小幅升水格局。根据我们半年报的观点，随着地产需求传导效应的减弱以及一季度淡季因素，玻璃供需边际或将加速下滑，难以支撑现货价格的高位运行。短期而言，在现货旺季尚未到来前，或将保持震荡向上的格局。操作上，建议观望或逢低做多为主。
技术面分析：
fg709合约创新高后持续回调，市场交投陷入寡淡气氛，短期技术面走势偏弱。
风险因素：
1.沙河厂库报价波动。
2.生产企业出库。
3.上游原燃料价格波动。
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