中国需求放缓 油价继续回调整理
张灵军
行情回顾：
上一交易日，美元走强，中国炼油加工量放缓抵消了利比亚产量中断的担忧，油价创下近期较大跌幅。最终首行brent和wti分别收于50.73（-1.37）和47.59（-1.23）美元/桶。10月wti对brent贴水收于3美元/桶。
基本面跟踪：
1.据bloomberg跟踪数据显示，7月中国原油加工量下滑4.4%至1076万桶/日，同时7月原油产量下滑3%至384万桶/日。
2.据bloomberg报道，利比亚最大油田据传因安全威胁减产1/3，此前该油田产量为30万桶/日，同时据工会透露利比亚zueitina出口港上周六暂停装船，该港口月度出口量为600000-630000万桶。
3.据eia月度钻井产量报告预计9月美国主要页岩产区产量将达到615万桶/日。
技术面研判：
油价在突破日线级别下降通道后开始回踩， brent10月和wti9月昨日均回调至关键位置，关注该位置争夺，短期看 brent10 月和 wti9 月合约只要不破 50.2 和 47.5 一线，上涨趋势仍将延续，上方压力位上移至 55 和 52 一线附近；若跌破则前期多单需暂时离场观望。
结论及操作建议：
上一交易日，中国炼油加工量下降增加了市场对需求放缓的担忧，这当中有部分检修和环保因素所致。供给端来看，上周opec月报显示7月opec产量连续四个月增加，增量主要来自于利比亚和尼日利亚，我们认为利比亚继续增产的潜力不大，且从最大油田减产表明其国内安全局势并不稳定。美国钻机数量小幅增加3个，预计产量增加态势仍将继续，且页岩油的增产近期仍较快，但原油和汽油库存连续下降，表明需求的强劲。结构上，brent首次行价差已升水，wti和阿曼接近平水附近，成品油端近月贴水也接近平水，同时表明近期需求的强劲，三大地区成品油裂解价差继续上升，支撑炼油毛利，继续证实需求的回暖。我们认为只要后期opec减产履约率不继续下降，油价将继续强势。
风险提示：
1.美国产量情况，wti生产商空头持仓增加情况；
2.opec减产履约情况，利比亚、尼日利亚增产情况。
