【中大期货宏观（国债）日报20170922——美联储如期缩表 利率债震荡下行】-火狐体育

美联储如期缩表 利率债震荡下行

周之云

国外经济事件点评 北京时间今天凌晨结束的9月fomc会议上，如市场预期，美联储决定从10月份开始正式启动缩减其当前规模高达4.4万亿的资产负债表：1）被动（到期不再续作而非主动卖出）；2）定量（每个月缩表规模设置上限，初值每个月60亿国债和40亿mbs）；3）可预测（之后梅三个月调整一次，分别增加60亿和40亿，直到12个月后每月缩减规模达到300亿和200亿位置，并保持不变）。
此外，此次更新的利率“散点图”依然维持全年3次加息的预测（2017年底预测中值维持1.375%），即暗示12月仍有加息的可能性，2018年的利率中值维持在2.125%，隐含全年三次加息。考虑到此前一部分市场参与者预期可能年内不加息，因此略显鹰派但整体仍算符合预期。另外，美联储此次上调了对于2017年gdp的预测（2.2%到2.4%）但下调了对于核心pce通胀的预期（1.7%下调到1.5%），以反映近期通胀的低迷。
短期内，缩表带来的潜在影响有限可控，如果有扰动的话也更多是情绪而非实质，主要基于以下几点：1）预期阶段影响更大、而实际执行后反而并没有明显影响；2）初始规模很小；3）更重要的是，未来减量路径清晰可预测。
 货币市场 央行公开市场连续两日零投放零回笼，资金面也连续两日有所好转，银行间质押式回购利率全线下跌。今日交易所主要国债逆回购品种多数上涨。gc001早盘小幅低开，震荡上行，尾盘振幅增大，收盘维跌5bp。
 公开市场情况 今日人民银行以利率招标方式开展了400亿7d、200亿28d的逆回购操作，中标利率分别为2.45%、2.75%，无变动，另有600亿逆回购到期，单日零投放零回笼。
 利率债走势 今日利率债现券成交一般，收益率整体震荡上行。10y国债活跃券170018上行1.25bp收报3.6325%。国开10y活跃券170210上行2.5bp，收于4.3425%，新券170215收益率上行2bp收于4.2325%。非国开10y券170405上行2bp，收于4.38%。

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