本周综述：
从本周内外盘的基本金属价格走势来看，呈持续分化之势：从内盘日走势来看，铜在前半周高开后小幅回落，而后在后半周呈震荡上行之势；铝、锡呈宽幅横盘区间震荡整理之势；锌在前半周高开后小幅回落，而后在后半周呈横盘之势；铅呈高开低走之势；镍在高开后呈震荡上行之势；从周度走势来看，铜与镍呈连续第二周震荡上行之势，铝、锌、铅呈横盘之势，锡呈连续第三周上行之势；从周度涨跌幅来看，本周除铅出现回落之外，其余品种均呈收涨之势，其中镍涨幅超过8.8%位列涨幅之首，铜以超过3%的涨幅紧随其后，铝次之，锡涨幅不足0.1%；从外盘日走势来看，铜与镍呈连续震荡上行之势，铝、锌、铅、锡呈横盘区间震荡整理之势；从周度走势来看，铜呈连续第三周上行之势，铝、锌、铅、锡呈横盘之势，镍呈大幅拉升上行之势；从周度涨跌幅来看，与内盘略有所不同，本周外盘基本金属除铝微跌之外其余品种均呈上扬之势，其中镍以超过10.8%的涨幅居首，铜以超过3.5%的涨幅紧随其后，锡次之，锌与铅涨幅均不足0.1%。
从本周外盘基本金属价格变化的影响因素来看，金融属性依然占据了主导因素，商品属性次之，从金融属性来看，本周市场的焦点主要集中于美联储的议息会议纪要、美联储官员的鹰鸽之争、美国财长力挺鲍威尔出任下任联储主席、特朗普税改计划的调整与萁在投票关键时期和手握重要一票的参议员corker互呛、美国9月cpi环比创下8个月以来的最大升幅但核心cpi却仍低于美联储2%的目标、即将卸任德国财长的朔伊布勒对欧元区的警告、英国政府与欧盟的退欧谈判陷入僵局、西班牙加泰罗尼亚地区的独立危机等方面；而从供需面来看，本周市场的关注点主要集中在铜、锌、镍三个品种上。
从本周美联储公布的议息会议纪要来看，美联储决策者认为，近期飓风并未影响美国经济前景，预计未来几个月经济增长会放缓，但不会长期如此。在飓风影响过后，经济增长会反弹。货币政策方面，少数美联储官员反对今年再加息一次，希望推迟至通胀更高时再加息。但多位与会者认为，如果中期经济前景总体保持不变，今年再度加息可能是有保障的。从cme的“美联储观察工具”来看，目前美国联邦基金期货交易市场预计，今年12月美联储加息的几率为88%，和前一日预测几率相差不大，一周前预计几率不足78%。
从本周美联储官员的言论来看，鹰鸽之争依然十分激烈：1.即将卸任的美联储副主席费希尔认为，虽然当前美股高涨但并没有通胀相关的泡沫；2.旧金山联储主席威廉姆斯认为，美联储将在未来两年渐进地加息是适宜的，预计今年还将加息一次，明年料加息三次，2019年次数还将更多一点，其强烈支持缩表的决定，但缩表的适合规模仍是开放性问题；3.美国芝加哥联储主席埃文斯认为，当前通胀疲软的潜在原因是多样的，调查的预期使自己对物价前景“非常紧张”；4.美联储堪萨斯联储主席乔治认为，联储应当继续渐进地加息；对通胀的结构性影响可能比较顽固，美国通胀仍然受到美元走强和油价下跌的影响，以历史标准衡量，美联储即将达成自己的双重使命。
从本周有关美联储下任主席人选的最新消息来看，美国财政部长努姆钦强烈建议白宫任命美联储理事鲍威尔为下一任美联储主席，努姆钦认为鲍威尔是一个安全的选择，其可以更方便的向努姆钦施加一些影响力。现任美联储主席耶伦的任期将于明年2月结束。从美联储下任主席的四位热门人选来看，若沃什当选，那么美元可能上涨3-4%，货币政策有中等可能性出现变化，将会放松监管，货币政策立场偏鹰，利率将实质性走高；若现任美联储理事鲍威尔当选，货币政策预计没什么变动，也不会放松监管，利率也会维持在低位，一切照旧，美元料出现下跌，不过跌幅不会超过1%；若美联储现任主席耶伦连任，一切市场也将照旧，美元跌幅也不会超过1%；若科恩当选，美元可能上涨1-2%，货币政策变动的可能性较高，其政策立场不明，料也将放松监管，同时利率也会走高。在美国财长给鲍威尔背书后，鲍威尔当选的可能性已遥遥领先于其他三位人选，估计特朗普将在未来几周之内决定下任美联储主席人选。
从本周美国总统特朗普宣布修改税改计划来看，虽然特朗普没有具体说明他对税改做出了什么样的变化，但他和国会共和党领导人上月发布的税改框架受到批评，被指增加了预算赤字。目前的税改方案受到共和党和民主党双方的抵制——民主党人指责称，削减公司税、降低高收入人士的税率、取消遗产税有利于富人；与此同时，共和党人在不取消税收漏洞的情况下，减税将会导致6930亿美元的预算赤字和20.4万亿美元的国家债务。此外，本周美国众议院共和党首席副党鞭麦克亨利预计众议院和参议院将在圣诞节前一天完成税收法案的工作，并强调整体减税计划是促进经济增长的“强有力因素”。共和党现在面临最大的困难是如何为税改买单。目前，游说团体正努力保留受到企业和选民青睐的税务扣减项。
从本周美国总统特朗普与参议员bob corker之间的互呛来看，虽然市场对特朗普税改信心满满，但在当前税改进行到关键的时期，特朗普却与手握关键一票的参议院外交关系委员会主席bob corker互呛起来，这或将使得税改前景更加扑朔迷离——先有共和党大佬麦凯恩反对特朗普废除奥巴马医改法案，再有此次在税改法案的关键时期与共和党参议员bob corker反目，特朗普在党内的众叛亲离将使得其税改可能无法如期实现。此外在此轮互呛中，财长努姆钦却在cnbc的节目上赞扬bob corker。
从本周美国著名的智库布鲁金斯学会发布的报告来看，美国总统特朗普将有可能被弹劾——其开除前fbi局长科米妨碍了司法公正！这份长达108页的报告虽然没有直接建议弹劾总统，但得出的结论皆指向了“弹劾”是唯一出路。研究指出，法律规定了美国总统有权开除fbi局长，但若开除目的是为了停止某项调查、要求某个与调查有关人员的忠诚，以及最终开除这个人来实现目的，都构成了妨碍司法公正的行为。当前直接或间接的证据都表明，特朗普开除科米存在妨碍司法公正的非法目的，试图阻止相关调查深入，防止发掘出有损于特朗普本人、他的总统竞选、他的家庭或资深助理的信息。如果正在调查此事的特别检察官穆勒也得出相同结论，就可以启动弹劾总统的司法程序。如果穆勒真发现特朗普有干预司法行为，可以在大陪审团和法院的监督下把报告移交给众议院司法委员会，由国会继续或扩大自有调查，就跟尼克松水门事件和对克林顿的弹劾一样。不过，特朗普的总统之位面临的最大威胁可能不是弹劾，而是美国宪法第二十五条修正案——根据这一条款，大多数内阁成员可以投票罢免总统。第二十五条修正案对宣布总统不能履行权责的具体程序做出了明确规定。历史上，第二十五条修正案一共被使用过6次，大部分被使用的背景是总统辞职或患病。但第二十五条修正案第四款是这一修正案中唯一从未被使用过的条款。当总统丧失履行权责能力时，第四款允许副总统和内阁以及“国会以法律设立的其他机构成员的多数，向参议院临时议长和众议院议长提交书面声明，声称总统不能够履行总统职务的权力和责任”，然后副总统将“立即作为代理总统承担总统职务的权力和责任”。
从本周公布的美国通胀数据来看，一方面，美国9月cpi环比创八个月来最大升幅至0.5%，另一方面，核心cpi同比已连续6个月低于美联储2%的通胀目标，持平于7月的1.7%，从影响因素来看，环比大幅上涨主要是由于汽油价格受飓风影响而飙涨所致，核心cpi同比持平于7月的1.7%主要是剔除波动性较大的食品和能源价格。而从零售销售数据来看，9月零售环比销售增速为1.6%，创下两年多来新高，主要是受燃料价格走高与飓风后汽车更换需求影响所致。
从本周即将卸任德国财长的朔伊布勒这位欧元区最强硬鹰派警告来看，其表示，全球央行注入市场的数万亿资金，正在制造“新的泡沫”，螺旋上升的各国债务对于全球经济将构成巨大风险。其本周发表的观点与国际清算银行（bis）的态度不谋而合；bis一直以来都认为，各国央行激进的宽松货币政策对全球资产价格泡沫起到了推波助澜的作用。无独有偶，周日（10月8日）国际货币基金组织主席拉加德也发出警告，称各国处于高位的债务水平、中国信贷的大幅扩张以及金融市场当中过度乐观的风险偏好，都构成对全球经济的潜在威胁。自09年就任德国财长职位之后，作为欧元区内部最强的鹰派声音的朔伊布勒，被誉为欧洲财政紧缩措施的总设计师，针对欧债危机“对症下药”，力推绝对理性的财政预算纪律。9月底德国大选总理默克尔顺利连任之后，朔伊布勒不再担任财长一职，而是作为连任45年的最老资格议员，升任联邦议长。而德国经济目前迎来金融危机之后的空前繁荣，国内需求和投资攀升，失业率降至自两德统一以来的历史低位。朔伊布勒表示，这些都是对其财政紧缩措施的证明，即优先考虑“严格的财政纪律”，极力避免预算赤字的出现。其指出，德国这种建立在共识基础上的社会市场模式，与英美推崇的自由市场、放松监管恰好相反。“英国总是把德式资本主义当笑话看，然而在应对金融危机方面，社会市场经济工具更具成效也是有目共睹。”
从本周英国政府与欧盟的退欧谈判陷入僵局来看，英国首相梅不得不将无法达成贸易协议纳入退欧的可能结局之一。她和欧盟发言人互指谈判的“球”已在对方场地。本周一英国政府发布白皮书，首次阐述若在正式退欧时英国仍未与欧盟达成贸易协议，将怎样处理贸易和关税事务。没有达成协议会对英国海关提出一系列挑战。白皮书认为，在无序退欧情况下，贸易商需要把商品尽可能送到英国国内的税务海关总署报关，因为大部分港口空间有限。白皮书称，退欧期间将尽可能保持英国法律与欧盟法律的一致性，称英国关税议案将赋予政府单独实施贸易政策中税收措施的权力，并确保在没能和欧盟谈妥火狐体育的解决方案情况下，英国可以采取应急的海关、增值税、关税措施。不过在本周末欧盟首席谈判代表michel barnier在欧盟大使会议上提议给予英国在欧盟市场两年的过渡性保留期。这个或将使得当前的谈判僵局有所缓解。
从本周西班牙加泰罗尼亚地区的独立危机来看，西班牙中央政府执政党发言人称，如果本周二加泰罗尼亚自治区领导人puigdemont宣布该地区独立，他最后的下场可能就像1934年lluiscompanys那样。而加泰罗尼亚地区对外事务负责人romeva本周称，如果西班牙首相拉霍伊愿意，加泰罗尼亚同西班牙中央政府谈判的大门随时敞开。此前，romeva对西班牙现政府态度决绝，称只会和反对党或者大选后的新政府进行谈判。在此之前的2017年10月1日，加泰罗尼亚独立公投获得通过，530万选民中有约226万人投票，超过九成的投票选民支持加泰罗尼亚独立建国。不过周二加泰罗尼亚自治区主席carlespuigdemont在议会讲话中提议，暂停独立进程，寻求与西班牙中央政府对话。但其之后表示，仍会宣布从西班牙独立出去，这意味着其当天推迟讲话是从“危机边缘”后退，未来应关注加泰罗尼亚左翼政党cup的反应，若缺乏该党的支持，puigdemont将丧失在当地议会的多数地位。
从供需基本面来看，各品种之间存在小幅的差异：铜方面，本周市场的关注点主要集中于以下几个方面：1.国内黄金周期间楼市热点城市出现明显的下滑：热点30城市网签大幅下调，平均跌幅达到了8成，成交量创2014年来最低。此外市场分化持续，三四线城市整体成交依然维持高位。消费贷收紧带来的资金价格继续上升，热点城市继续扩围调控，三四线城市开始约束性调控，这些都导致今年“金九银十”成交远远低于预期，预计在“四限”不断加码、信贷持续收紧的作用下，四季度房地产市场难言乐观，成交持续低位运行将成市场常态。2.刚果禁止中国水电和中国铁建股份有限公司在当地的矿企出口未经加工的铜矿与钴矿，要求矿商在本国国内加工矿石：中国水电和中国铁建总部均设在北京，共持有华刚矿业公司68%的股份。这个项目是矿产交换基础设施交易的关键部分，2007年，两国建立合作，中国企业向中国的银行贷款在刚果当地投建公路和医院等基础设施，而刚果则以铜和钴等金属作为回报。目前，运营着价值32亿美元矿业项目的华刚矿业，去年铜精矿量出口量占刚果总出口量的25%，其中，电解铜出口量占5%。据该矿所在地区south katanga数据显示，2017年上半年，华刚矿业铜精矿与电解铜的出口量分别达11.5万吨和2万吨。事实上，刚果在2013年就下令禁止铜精矿的出口，但由于该国生产的电力不足，无法在国内生产这些产品，因此在数个场合推迟了禁令的实施。中国水电和中国铁路目前正融资6.6亿美元，建设一个240兆瓦的水力发电站以满足华刚矿业的生产需求。3.9月9月未锻轧铜及铜材进口大增：据海关数据显示，中国9月未锻轧铜及铜材进口43万吨，为3月以来最高，同比增加26.5%，这主要是受9月人民币贬值及9月内贸铜现货升贴水也一直处于升水状态，导致9月现货铜进口盈利窗口多处于打开的状态增加的影响。
锌方面，本周市场的关注点主要集中在以下几个方面：1.北美第二大锌加工厂的罢工工人拒绝了资方开出的薪资和养老金条件：该厂位于加拿大魁北克省，参与罢工的371名旷工中，97%的人投票拒绝接受资方条件。此次发生罢工的锌加工厂主要生产精炼锌及各类锌精矿的副产品，该厂每年锌产量一般在27-27.5万吨。2.嘉能可试图扩大产能：两年前，全球最大的锌矿生产商嘉能可公司曾削减产量以扭转市场供应过剩，现在锌矿供应达到近年来最紧张水平，该公司试图扩大产能——宣布计划增持拉丁美洲最大的锌矿生产商volcan cia. minera saa公司的股份。预计嘉能可将从2018年开始逐渐以小的增量将这些削减的供应带回市场，目的是将对现存收紧市场的影响降到最小。3.节后现货市场下游拿货意愿不佳，整体成交较为清淡：一方面，价格走高，下游畏高观望，加之节前已备部分库存，拿货情况不佳；另一方面，北方环保较为严重，加之十九大会议之前，部分下游企业提前减停，影响部分需求。
镍方面，本周市场的关注点主要集中在以下几个方面：1.临沂市环保局要求临沂市镍铁合金厂限停产：其中国内大型镍生铁企业山东鑫海被要求限停产50%，时间为2017年11月15日-2018年3月15日，为期4个月。若严格环保局严格执行，则预计影响中品味镍矿需求量180万湿吨左右（以受影响高镍生铁产量折合ni1.5%中镍矿使用量计算）。2.9月国内高镍生铁产量保持增长：9月，中国镍生铁产量4.01万吨镍，高于预期，环比增幅7.64%，产能利用率从56%继续提升至60%，增量主要由高镍生铁贡献。分地区看，内蒙古地区产量增幅大，主要增量由普通矿热炉工艺贡献，内蒙古工厂7月底8月扭亏为盈，在利润驱动下，8-9月安排复产或增产，其中包括化德县同盛铁合金有限公司、内蒙古察右前旗辰东化工有限责任公司9月产量增加。其他地区亦在利润较高支撑下，或基本维持满产或继续小幅提升产能利用率。3.国内原生镍市场供应偏紧局面明显改观，一方面镍生铁产量维持高位，另一方面需求减量。需求减量主要体现为：一，因印尼青山不锈钢成品运回中国，导致国内不锈钢价格回调，钢厂利润回撤甚至部分转为亏损，10月炼钢产量将从9月高位下滑，对镍总需求减量；二，废料交易逐渐恢复，包括青山集团、张家港浦项等不锈钢厂加大废料采购量，减少原生镍需求。
交易小结：
铜：短线将呈震荡走强之势，多单继续持有；
铝：短线将呈横盘震荡整理之势，多单离场观望；
锌：短线将呈横盘震荡整理之势，多单离场观望；
铅：短线将呈横盘震荡整理之势，多单离场观望；
锡：短线将呈横盘震荡整理之势，多单离场观望；
镍：短线将呈震荡走强之势，多单谨慎持有。
风险因素：
1. 国际原油价格的走向；
2. 中国三季度经济数据与9月通胀数据；
3. 欧元区通胀数据；
4. 美国工业与房地产数据；
