【中大期货宏观（国债）日报20171110——利率债震荡走弱】-火狐体育

利率债震荡走弱

周之云

l 国内外经济事件点评 10月cpi同比1.9%，前值1.6%，ppi同比6.9%%，前值6.9%，两者均超过预期值。cpi方面，烟酒、水果与蛋类的公布结果略强于高频数据，但就未来来看，猪肉、粮食等价格都难有趋势性上涨空间，食品价格上涨压力有限。非食品方面，原油价格近期有所上行，关注未来趋势。明年上半年由于基数效应，cpi会略有所上行，但是超过3%难度较大。ppi环比涨幅与高频数据略有差异，工业品环比涨幅略低于ppi公布的结果。另外，生活资料方面环比涨幅为0.1%，上游向下游的“传导”仍然羸弱，企业提价意愿和提价能力的背离仍是“传导不畅”的主要原因。整体来看，明年通胀压力整体可控。明年ppi高位回落，cpi因基数小幅抬升。两者的剪刀差会开始缩小。通胀不会对债券市场形成显著压力。

l 货币市场  今日银行间市场主要期限回购利率多数走高，14d以内利率经历三连胀且涨幅有所扩大，几近收回月初以来跌幅，2m利率4.42%，变动不大。今日交易所主要国债逆回购品种全线小幅上行。

l 公开市场情况 今日公开市场到期量较小，央行开展中性操作，逆回购完全对冲到期量，资金面较上日偏紧。明日有300亿逆回购到期。

l 利率债走势  今日cpi和ppi数据公布超预期,国债期货午后由强转弱，震荡下跌，尾盘跳水。情绪偏弱，现券活跃券收益率整体震荡上行，日终走弱。10年政金活跃券收益率盘中刷新新高。10y国债活跃券170025上行1.5bp至3.885%。国开10y活跃券170210上行1.25bp至4.5625%。非国开10y券170415上行1.75bp收于4.6875%。

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