【中大期货宏观（国债）日报20180201——回购利率涨跌互现 一级带动收益率继续下探】-火狐体育

回购利率涨跌互现 一级带动收益率继续下探

周之云

国内外经济事件点评 今日公布1月pmi数据，点评如下： ①、pmi小幅下滑：18年1月全国pmi为51.3%，虽高于荣枯线，但连续两个月回落，指向制造业景气下滑偏弱。主要分项指标中，需求、生产同步走弱，价格再度回落，库存被动回补。分规模看，大、中、小企业pmi均回落。 ②、需求弱生产落：新订单指数小幅回落至52.6%，印证1月以来终端地产、汽车需求小幅回落。新出口订单指数49.5%，大跌并重回线下，是pmi下滑主因，主要缘于圣诞、新年相关海外需求提前释放。生产指数回落至53.5%，虽然发电耗煤增速因春节效应导致的低基数大幅反弹，但随着生产进入淡季，钢铁、水泥、化工等行业开工均季节性下滑。 ③、价格降库存补：原材料购进价格指数大幅回落至59.7%，印证1月以来商务部生产资料价格连续4周下降。原材料库存指数回升至48.8%，产成品库存指数回升至47.0%，需求、生产双双下滑，但需求降幅大于生产，使得企业库存短期被动回升。 ④、总的来看，1月制造业pmi季节性回落但仍处扩张区间，18年制造业开局不温不火。从中观数据看，终端需求仍在下滑，工业生产普遍回落，生产资料价格持续下跌，供给、需求、价格三方面均表明经济依然偏弱。在去杠杆、防风险、去水分的背景下，18年经济增速仍有下行压力。
 货币市场 今日银行间市场隔夜回购利率上涨11bp，加权收在2.6972%。7天回购利率下跌9bp，加权报收在3.1789%。14天回购利率今日上涨1.9bp，加权收在4.1871%。今日交易所主要国债逆回购品种涨跌互现。
 公开市场情况 考虑到金融机构有序动用“临时准备金动用安排（cra）”和月末财政支出可吸收央行逆回购到期，现金投放等因素的影响，为维护银行体系流动性合理稳定，今日央行未进行公开市场操作。今日到期2100亿元。净回笼2100亿元。
 利率债走势 资金持续偏宽松，配置需求继续浮现，一二级市场均有所表现，新债结果多低于二级市场水平，带动收益率继续下探，国开全曲线和10年国债老券表现较明显。日终国债10y券170025和170010分别下行1.75bp和4bp，收于3.9125%和4%；10y券170215较周二下行1.75bp，收于5.0725%。

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