【中大期货宏观（国债）日报20180207——海外避险情绪推动利率债上涨 a股随外围下跌】-火狐体育

海外避险情绪推动利率债上涨 a股随外围下跌

周之云

国内外经济事件点评 关于隔夜美股暴跌引发的思考： 1、隔夜海外股市集体重挫。继上周五下跌2.5%之后，周一道指跌幅4.6%，创下6年来单日最大跌幅。而欧洲和日本市场也在最近相继重挫，今年以来涨幅全部转负。 2、源于宽松正式终结。在美国次贷危机之后，美股股市走出了长达九年的牛市，除了经济的恢复以外，另一重要支撑在于史无前例的宽松货币政策。虽然15年末美联储开始加息，然而在零利率上的初始加息依然是相对宽松的。但从17年末美联储开始缩表，美国10年期国债利率突破了金融危机以后2.5%的长期均值，意味着宽松正式结束。 3、充分就业减税无效。上周五公布的美国失业率已降至4.1%的历史低位，显示美国已处于充分就业状态，这其实意味着其国内生产已经饱和，即使再减税也不可能让美国经济有更多增长。上周五的私人部门时薪增速创下2.9%的9年新高，通胀预期推动美国长期国债利率。 4、经济扩张周期进入尾声。自09年经济复苏以来，本轮美国经济复苏时间已达106个月，离历史最长的120个月仅一步之遥。从美国信贷增速观察，自09年由负转正，到16年最高达到8%高点，但目前已经降至3.5%,都意味着经济扩张已经处于尾声阶段。 5、关注避险资产价值。美股下跌在短期会冲击风险偏好，18年要关注避险资产的价值。周一美债大幅上涨，10y国债利率从最高的2.85%降至2.7%，而黄金也反弹至1340美元。关注国内债市反弹的机会。。
 货币市场 今日银行间市场隔夜回购利率上涨2bp，加权收在2.5861%。7天回购利率上涨4bp，加权报收在2.8859%。14天回购利率今日上涨22bp，加权收在4.1208%。今日交易所主要国债逆回购品种涨跌互现。
 公开市场情况 今日到期800亿元，央行称目前流动性总量维持在较高水平，可吸收央行逆回购到期，现金投放等因素的影响，故未进行公开市场操作，净回笼800亿元，本周累计逆回购到期2200亿元，周四、周五无逆回购。
 利率债走势 昨日美股大跌，避险情绪推动10年美债收益率从高位回落，最低至2.7%附近；国内利率债收益率开盘低开，全天窄幅震荡，成交笔数较昨日有明显的增加。日终国债10y券170025下行2.75bp，收于3.8825%；10y券170215下行4.75bp，收于5.0%。

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