库存阶段性走高，短期压力犹存
张骏
基本面研判：
节后首周，在外围利好刺激及国内黑色系上涨带动下市场整体气氛回暖，化工品板块延续节前反弹格局，但受制于现货走势及库存压力，短期趋势以弱势反弹为主。从技术面上来看，ll和pp主力表现相对偏强，短期筑底趋势略为明显；pvc主力反弹压力犹存，本周或将考验5日均线支撑。从市场交投情况来看，由于上周仅有两个交易日，避险资金回流并不明显，聚烯烃及pvc市场整体成交气氛较节前基本持平，本周料将有所改观。
现货方面，上周聚烯烃现货市场延续节前弱势氛围，华东ll煤化工报价维持在9400元/吨左右，pp拉丝报价目前维持在9100-9200元/吨，整体来看较节前均呈小幅走弱之势。pvc方面，上周华东电石法报价维持6630-6650元/吨，与节前基本持平，乙烯法报价下跌100元/吨，至6900元/吨左右。进口方面，假期pe美金货源报价持稳，总体处于高位，但随着国内市场的走弱，进口利润较前期有所收窄。
供需方面，上周聚烯烃及pvc生产企业开工率均逐步回升，其中pe线性和pp拉丝生产比例均大幅回升至2月份以来高位。尽管上周神华宁煤和神华新疆短暂停车，但对节后整体供给回升的局面并无太大影响。pvc方面，上周行业整体开工率82.16%，较节前上升1.36个百分点：其中电石法pvc开工率82.54%，较节前上升0.72百分点，乙烯法pvc开工率80.1%，较节前大幅上升4.82个百分点。但是，从刚需复苏来看短期并无明显起色，部分下游企业仍处于停工放假状态，上游石化库存累积依旧延续。上周pp石化库存增至41.15万吨，较节前增加近8万吨。pvc华东市场库存增幅明显，目前在途货源依然较多，华南市场小幅增长为主。
总体而言，受制于上游库存压力，聚烯烃及pvc基本面复苏仍显乏力，对后市价格走势利空犹存，短期或以低价去库存为主。操作上，建议观望或短线介入为主。
风险提示：
装置意外检修、环保政策、公路运输不畅、上游市场变化等。
下载链接：【中大期货能源化工（聚烯烃、pvc）周报20180226——库存阶段性走高，短期压力犹存】
