伊核问题引发供给担忧，聚烯烃短期震荡偏强
张骏
基本面研判：
尽管上周只有3个交易日，但在市场情绪走强及资金推动下，聚烯烃板块走出一波强势上涨行情，ll和pp主力合约分别上涨265元/吨和306元/吨，单周涨幅均创年内新高。技术面上，各品种主力均突破4月份反弹高点，呈现突破上行之势。pvc主力短期表现相对偏弱，7000元/吨一线抛压略为明显，但4月份以来总体保持中期上涨趋势。总体来看，近期聚烯烃及pvc市场表现强于大市，而从资金面来看亦呈现流入态势。
基本面方面，受装置检修增多影响，4月份国内pe和pp产量环比分别下滑9.74%和4.87%，而pe进口量在3月创历史新高后，受进口利润下滑及中美贸易战等因素影响，预计4月或将略有回落。需求方面，从下游开工率走势来看除pe农膜需求季节性下滑之外，其他行业均保持稳中趋升的势头，但终端塑料制品需求略显不振，一季度产量累计同比仅增长2.1%，创近5年来同期新低。总体而言，近期聚烯烃供给端压力较一季度末有所缓解，但由于需求跟进不足，导致市场去库存略显不畅。在叠加五一小长假因素下，上周末聚烯烃石化库存反弹至71.1万吨，环比增加4.15万吨，社会库存小幅回落。进入5月份后，随着下游开工的进一步提升以及市场价格的上涨，下游拿货意愿或将有所增强，进而推动中上游库存去化。
近期pvc基本面延续良好势头，生产企业开工率仍受检修影响，加之前期套保商锁定部分货源，市场可流通货源不多。此外，环保制约下电石成本抬升预期犹存，提振pvc生产企业的挺价信心。但值得注意的是，随着近期市场价格的持续上涨，下游抵触情绪渐起，而集中检修期结束后行业开工率或在利润驱动下迅速回升，供给端利好支撑将逐步减弱，因此短期来看pvc期现货市场或面临调整。
除了基本面外，短期宏观因素对石化板块的影响力逐步增强，主要为伊核协议生变预期下中东原油及石化品进口或受影响，进而从成本和进口等方面对国内市场造成影响。但于此同时，中美贸易站进入下半场，是否将波及塑料制品等出口依赖度较高的领域依然未知，为板块整体上行趋势能否延续带来不确定性。
操作上，短期维持震荡偏多思路，4月下旬提示入场的pvc多单止盈，短期若回调至6600一线继续买入；套利方面，关注pp及pvc买9抛1正套及做空ll-pp价差机会。
风险提示：
装置检修不及预期、环保政策影响、宏观政策变化等。
下载链接：【中大期货能源化工（聚烯烃、pvc）周报20180507——伊核问题引发供给担忧，聚烯烃短期震荡偏强】
