【中大期货能源化工（天胶）周报20180521——多空因素交织，橡胶期价或延续底部震荡】
张韬
基本面逻辑：
由中国天然橡胶协会、云南天然橡胶产业集团有限公司、上海期货交易所联合举办的第三届（2018）云南国际橡胶产业发展论坛于 2018 年5月18日在昆明召开。嘉宾们分别对橡胶未来的基本面，走势，套利提出自己看法。这里节选部分。
1、irsg秘书长认为，橡胶增产主要来自小农场提高效率，鼓励农民与供应链进行整合。
2、诗董橡胶中国区总经理 李世强：上游行业发展缓慢，延续陈旧的运营模式。套利从国企向产业内公司延伸，套利盘规模在100-150万吨。程序化交易、宏观对冲也成为市场博弈力量。套利商利润来源于远月高升水，未来关注：1.套利模式高度拥挤，成本上升。2.混合胶政策可能调整，20号的推出也会对套利模式的改变。3.供给收缩效应对价格影响逐渐显现。
3、中策集团董事长 沈金荣：中国轮胎行业依然保持竞争力。16年天胶/合成胶比值最低达到2.05，17年合成胶价格倒挂，天胶/合成上升至2.26，替代程度约10%。国内轮胎产业基数大；产业链完整，配套完善；重视创新发展，轮胎研发；轮胎产业基础设施完善；企业员工具有竞争力。
4、鸿凯投资 林军：新品种引进国外投资者使上海成为定价中心。套期保值打通产业和金融市场。目前产业低迷，没有动力改变。套利机会短暂：1.下方空间不大，上行空间大。期货价格达到高位后可能出现远月贴水。2.技术门槛不高，利润越来越少
总体来看，沪胶9月合约期价近期企稳,但是短期的上升空间有限。操作上关注13100点，在其之上可持多，反之可做空会继续寻底。
技术面分析：
天胶1809支撑位11000，短期阻力位13100。
操作建议：
期现价差，非标套利依然是橡胶交易的主旋律。
风险因素：
1. 原油，股市，人民币等外围走势出现重大变化。
