【中大期货能源化工策略日报20180629——油价高位运行，支撑下游反弹】
张灵军 张骏 刘慧 张韬
原油
近期市场对供应临时中断担忧加重，主要包括对伊朗、利比亚、加拿大和委内瑞拉。市场结构上看，欧洲柴油月差偏弱同时裂解价差走弱，cfd和dfl近月贴水进一步拉大，月差近月升水回到0.2美元/桶附近，实货市场偏弱，表明本阶段更多的是打预期；美国汽油和取暖油月差走强，但裂解价差走弱，wti月差继续走强，padd2地区以及库欣库存的持续下降对wti月差支撑较大，美国市场结构修复。wti对brent贴水继续收窄，其中美湾对库欣价差以缩窄至3美元/桶以内。
lldpe
pp 昨日聚烯烃期价高开低走，ll尾盘走跌，现货市场稳中略涨，带动基差小幅走强。供给端前期检修装置陆续恢复开车，四川石化全密度装置临时停车，石化开工率延续上升趋势，pp拉丝比例继续回升。当前社会库存总体偏高，短期需求端仍难现爆发，市场供需压力依旧偏大。操作上，ll空单续持，止盈目标9000一线，止损参考9220；pp9-1正套止损-50。
pvc
期货冲高回落，短期压力犹存，现货市场气氛偏弱，月末交投气氛依然不足。近期上游电石价格上涨，西北部分小电石炉子受环保影响关闭，原料供给存在下滑担忧，支撑后市pvc供需偏紧预期。但宏观面表现偏弱，地产调控持续收紧利空中长期需求，加之半年末资金面偏紧，今日或以缩量盘整为主。操作上，多单续持，短线止损参考6700一线，中线止损6600一线；套利方面，继续关注9-1正套机会，价差跌至150-200区间可轻仓介入。
pta
近期国内主流pta装置检修量缩减，但聚酯开工仍能维持高位，pta保持去库存节奏，聚酯工厂和主流供应商采购，现货基差升水走强，对pta期价有所支撑。昨日主流现货和09合约报盘在升水65至升水95元/吨上下。另国际油市利好频传，美油连续刷新三年高位，油价强势上涨提升对石化品成本支撑力，pta主力期价短线或向上测试5900整数关口压力。关注油价走势变动。
橡胶
橡胶供给正在增加，需求却依旧疲软，供需格局短期难以改观。其次，当前全球贸易形势不确定性因素较多，对全球经济增长前景影响未知，预计未来一段时间橡胶价格将延续偏弱震荡格局。第三，保税区的合成橡胶库存高出天胶库存3.87万吨，非标期现套利导致大量的混合胶进口。价格虽然一直在跌，但抄底不能急，要等跌破成本再看主产国减不减产，具体有什么实际的动作在做决定。1809合约在12000之下弱势可以尝试反弹沽空。
