【中大期货能源化工（天胶）周报20180702——反弹空间不大，天胶偏弱格局不变】
张韬
基本面逻辑：
由于短线跌幅大、货币贬值及万点关口的心理影响，橡胶在上周止跌反弹。从基本面上看，当前东南亚天然橡胶主产区绝大多数的橡胶园的橡胶树长势良好，在正常情况下，6-8月份全球天然橡胶供应将迎来年内第一个产量小高峰，市场对后市产出增加的预期有所升温。橡胶树只要割就有胶，所以如果后市胶价上涨，将会刺激割胶积极性，产胶量大增是必然的。整个保税区的橡胶库存有上升，截至2018年6月15日，青岛保税区橡胶总库存增长约4%。本期总库存增长主要原因在于天然胶、合成胶库存的增加。
其次20号胶期货的立项，直接打击了远期升水，导致9-1价差从2100直接缩窄到1500，接近跨月成本，也符合去升水的意图。
下游方面，贸易战针对国内产品中包括轮胎，不过美国对中国轮胎双反也是由来已久，国内企业有充分的经验应对。当前国内降准，释放流动性，宏观环境或有好转，过了6月底的银行资金考核期，多头实力又将增加。下游重卡市场销售亮眼，比去年同期增长17%,但天胶供应过剩抑制行情走势。汽车近期销量增速一般，还有一点值得注意，轮胎成品库存已经开始有大量堆积。
总体来看，产区产量不断上升，国外进口增加展开，多空因素交织，橡胶期价或延续筑底，牛熊转化还在持续。预计沪胶1月合约期价近期企稳反弹, 短期会震荡向上，可做好轻仓择机空单准备。
技术面分析：
天胶1809支撑位无，短期阻力位13100。
操作建议：
期现价差，非标套利依然是橡胶交易的主旋律。趋势单可以考虑轻仓择机做空。
风险因素：
1. 原油，股市，人民币等外围走势出现重大变化
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