【中大期货能源化工策略日报201807020——进口环比激增，天胶走势承压】
张灵军 张骏 刘慧 张韬
原油
昨日沙特反驳过度供应传闻，使得油价获得了一定支撑。市场结构上看，欧洲柴油月差反弹，裂解价差继续走强，cfd近端贴水缩窄，dfl贴水略缩小，brent月差在平水附近，但仍处于cantango结构，且远期曲线仍趋向于平坦。美国汽油和取暖油月差继续反弹，但裂解价差有所走弱，wti月差反弹至1美元/桶以上，现货的支撑仍较明显。wti对brent价差处于5美元/桶附近，湾区对库欣价差下跌至1.8美元/桶。短期来看，油价有反弹的动能。
lldpe
pp
期价早盘冲高，带动现货市场气氛，石化报价上调50-100元/吨，山东煤化工成交价升至9360元/吨。但随着日内期价回落，下游谨慎情绪渐浓，总体交投难见放量。pe石化开工持稳，齐鲁石化高压装置停车小修；pp石化开工率小幅回落。宁波福基石化18日起停车大修，大唐多伦检修装置仍未开车。短期来看，刚需复苏乏力对市场心态仍是拖累，在库存尚未出现加速去化的迹象前，市场进一步向上动能略为不足。操作上，建议观望或日内操作为宜，中线以回调做多思路为主。
pvc
期价延续震荡格局，现货市场成交气氛一般，下游补库意愿不足。随着前期降负装置负荷回升，本周行业开工率环比回升2.56个百分点，至77.06%。夏季难以维持高负荷生产，后市开工率进一步提升空间有限，新增产能释放缓慢预期下供给总体持稳。需求短期仍未见起色，7月份后随着旺季刚需提升，下游有望接受现货高价局面并加快补库节奏。操作上，中线多单续持，止损参考6700一线；套利方面，轻仓短线介入9-1正套，止损120。
pta
近期国内主流pta装置检修量缩减，但聚酯开工仍能维持高位，pta保持去库存节奏，部分主流供应商和聚酯工厂采购现货，现货基差升水坚挺，对pta期价有所支撑。昨日主流现货和09合约商谈成交在升水85元/吨上下至升水100元/吨上下。装置方面，浙江利万70万吨装置7月2日停车检修，已于昨日重启。国际油价收复部分跌势提振pta期货行情，但随着汉邦石化和浙江利万检修装置的重启，市场供应量有所恢复，pta主力期价6000一线仍有压力。
橡胶
国家统计局公布2018年5月中国天然橡胶(含乳胶、烟片胶、标胶)进口量约为24.29万吨，环比大增50.56%，同比增加7.00%，天然橡胶进口环比明显增加。从进口未来形势来看，国内今年橡胶整体供应充足，贸易战压制出口需求，在远月升水及基本面偏空预期下，胶价会维持低位。高升水，高进口，高库存，这三高是持续压制橡胶上涨幅度的主要因素。随着国内橡胶生产进入旺季，进口天然橡胶的数量依然会出现同比增加的趋势。抄底不能急，要等跌破成本再看主产国减不减产，具体有什么实际的动作在做决定。1901合约在12000之下弱势可以尝试反弹沽空。
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