【中大期货能源化工策略日报20180803——供需趋紧支撑，板块维持偏强格局
张灵军 张骏 刘慧 张韬
原油
昨日伊朗在霍尔木兹海峡军演加剧了地区紧张局势。市场结构上看，欧洲柴油月差弱势，裂解价差偏弱，cfd贴水有所收窄，但dfl贴水仍拉大，brent月差近月贴水略有收窄，结构上变化表明实货层面仍较宽裕，brent-wti和brent-dubai价差继续处于低位。美国汽油和取暖油月差走强，裂解价差小幅走弱，wti月差因genscape数据再度走强，目前米德兰对库欣的贴水加大，但销区对库区的价差保持稳定，syncrude对wti拉至升水表明供应问题仍存在。总体而言，供给较前期增加，美伊仍存不确定性，如果美伊和谈开始将对市场产生较大冲击。
lldpe
pp
受期价冲高带动，昨日聚烯烃现货市场涨势延续，华东、华南等地pe线性和pp拉丝涨幅在50-100元/吨，下游交投逐渐改善。pp在检修支撑和涨价气氛烘托下市场挺价气氛较浓，短期维持相对强势格局。进入8月份后农膜及包装膜等下游需求将延续复苏态势，有望继续支撑基本面改善及价格上行趋势。操作上，pp01回调至9400-9500区间轻仓买入；套利方面，pp9-1价差在0-50区间可轻仓介入正套，止损参考平水至-30，目标100以上。
pvc
近期石化板块整体走强，对pvc上涨亦形成提振，但现货跟涨略显乏力，短期下游仍以刚需采购为主。当前pvc社会库存处于低位，上游企业出货压力不大，但行业开工率仍处于高位，加之下游补库需求尚未启动，短期仍将拖累期价上行。操作上，建议维持回调买入思路，6900左右入场的v1901多单续持，止损参考6800一线，短期目标位7200。
pta
近期国内主流pta装置检修量缩减，但聚酯开工仍能维持高位，pta保持去库存节奏，部分主流供应商和聚酯工厂采购现货，现货基差升水坚挺，对pta期价有所支撑。昨日主流现货和09合约有商谈成交在升水220元/吨上下至升水280元/吨上下。下游江浙涤丝产销放量，昨日至下午3点附近平均估算在160-170%。pta基本面表现利好，恒力检修加剧市场供应忧虑，pta期价走势仍显偏强。警惕期价快速上涨后的技术性回调。
橡胶
天胶1809合约进入8月限仓，且面临9月交割。当前1809合约价格平水混合胶，在上期所39万吨库存压制下，预期1809合约将贴水交割，这将拖累1901合约的进一步反弹。此逻辑同样适用于9-1价差，1809月合约偏弱，1901偏强，9-1价差有望继续扩大至2200附近。当然现在是产胶旺季，供应压力有增无减，而国内轮胎行业需求处于淡季，按需采购，供过于求是天胶的主旋律。后市天胶在高升水，高进口，高库存，这三高持续压制下，橡胶反弹空间有限。
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