【中大期货能源化工策略日报20180807——伊朗问题发酵，上行趋势延续】
张灵军 张骏 刘慧 张韬
原油
今日是伊朗制裁第一阶段生效日，市场继续在沙俄增产和伊朗制裁中博弈。市场结构上看，柴油月差反弹，裂解价差小幅走强，但cfd和dfl贴水继续拉大，brent月差近月贴水在-0.3美元/桶附近徘徊，北海轻油过剩仍未出清，关注brent-wti和brent-dubai价差。美国汽油和取暖油月差略有走弱，裂解价差小幅走弱，wti月差略走弱，目前米德兰对库欣的贴水加大，但销区对库区的价差保持稳定，syncrude对wti升水3美元/桶表明供应问题仍存在。总体而言，供给较前期增加，但伊朗因素仍是不不确定因素，如果美伊和谈开始，前期市场已经price in的伊朗因素将发生大变化，将对市场产生较大冲击。
lldpe
pp
板块走势略显分化，lldpe主力冲高后以高位震荡为主，pp主力站稳10000关口向上，并带动现货跟进上涨。昨日石化报价继续上调，pp拉丝涨幅在200-250元/吨，注塑料涨幅300元/吨左右，共聚-拉丝价差维持高位。在供给偏紧预期和低库存的支撑下，pp继续保持相对强势，后市或延续多头格局。操作上，pp01维持回调买入思路，套利方面，pp9-1正套止损参考-30。
pvc
期价高位盘整，商品市场整体气氛依然偏多，中期上行趋势不变。现货市场短期仍受制于需求乏力，下游补库积极性有待提升。上周主要地区pvc社会库存环比继续回落，继续支撑市场做多信心。但目前上游开工率偏高，后市关注西北电石炉开工及环保影响。操作上，建议维持回调买入思路，v1901多单续持，若回调至7000附近可加仓，止损参考6850-6900区间，短期目标位7300。
pta
下半年以来国内主流pta装置检修量缩减，但聚酯开工仍能维持高位，pta保持去库存节奏，部分主流供应商和聚酯工厂采购现货，现货基差升水坚挺，对pta期价有所支撑。昨日月末前后货源主流报价升水09合约260-280元/吨附近。pta基本面表现利好，恒力和逸盛检修加剧市场供应忧虑，pta期价走势仍显偏强。警惕期价快速上涨后的技术性回调。
橡胶
近期，利多政策影响力正在逐步消失，空头占有基本面及投资心理的有利地位，预计1901胶价偏空。1809即将交割，且当前1809合约价格平水混合胶，在上期所39万吨库存压制下，预期1809合约将贴水交割，这将拖累1901合约出现偏空走势。此逻辑同样适用于9-1价差，1809月合约偏弱，1901偏强，9-1价差有望继续扩大至2100附近后收缩。当然现在是产胶旺季，供应压力有增无减，而国内轮胎行业需求处于淡季，按需采购，供过于求是天胶的主旋律。后市天胶在高升水，高进口，高库存，这三高持续压制下，橡胶反弹空间有限。
