【中大期货能源化工（天胶）周报20180813——橡胶9-1价差扩大至2100，正套资金有望介入】
张韬
基本面逻辑：
当前1809合约价格平水混合胶，在上期所39万吨库存压制下，预期1809合约将贴水交割，为消化巨大库存，预计九一价差会维持在2000附近，或进一步扩大，这给予了买近抛远或者绝对价格低位促使下游接货两个机会。从进口未来形势来看，国内今年橡胶整体供应充足，贸易战压制出口需求，在远月升水及基本面偏空预期下，胶价会维持低位。高升水，高进口，高库存，这三高是持续压制橡胶上涨幅度的主要因素。随着国内橡胶生产进入旺季，进口天然橡胶的数量依然会出现同比增加的趋势。2018年7月31日，青岛保税区橡胶库存较本月中旬增长3%约20.61万吨。库存增加主要因天然胶、合成胶库存拉动为主，其中合成胶库存增加较多。
下游方面，贸易战针对国内产品中包括轮胎，不过美国对中国轮胎双反也是由来已久，国内企业有充分的经验应对。下游重卡市场销售亮眼，比去年同期增长17%,但天胶供应过剩抑制行情走势。汽车近期销量增速一般，还有一点值得注意，轮胎成品库存已经开始有大量堆积。
总体来看，产区产量不断上升，国外进口增加展开，多空因素交织，橡胶期价或延续筑底，牛熊转化还在持续。短期来看， 1809破万或是一个触底信号，单边下跌转震荡下跌，远月1901即将成为新主力，操作空间更大。做空可以在1901合约上操作，时机在于9-1价差扩大到2300以上。
技术面分析：
天胶1901支撑位11545，短期阻力位12450。
操作建议：
期现价差，非标套利依然是橡胶交易的主旋律。趋势单可以考虑轻仓择机做空。
风险因素：
1. 原油，股市，人民币等外围走势出现重大变化。
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