【中大期货能源化工策略日报20180824——系统性风险来袭，板块遭遇普跌】
张灵军 张骏 刘慧 张韬
原油
昨日美元指数大涨压制油价。市场结构上看，柴油月差回落，裂解价差回升，cfd近远端同时走弱；dfl保持稳定，brent月差重新扩大至-0.3美元/桶以上，brent-wti价差处于7美元/桶附近，对北海轻油市场仍承压。美国汽油和取暖油月差受库存上升影响走平，汽油裂解价差走弱，米德兰对wti贴水维持高位，syncrude和wcs贴水表明加拿大产量逐步恢复后对wti月差压力将加强。总体而言，供给较前期增加，宏观预期和伊朗因素的不确定性仍较大。
lldpe
pp
聚烯烃期价弱势回调，其中pp受甲醇大跌影响，短期跌势加剧。现货市场交投气氛偏弱，石化及贸易商报价延续阴跌，下游刚需采购为主。随着神华新疆、宁波福基等检修装置的开车，近期石化开工率将整体回升，形成供需双增的局面。受丙烯单体价格上涨影响，近期pp粉料利润明显收窄，并导致开工率下滑，对粒料价差亦处于低位，在一定程度上将缓解供给回升的担忧。但短期而言，在市场恐慌情绪左右下，聚烯烃市场或维持震荡偏弱格局。操作上，建议观望为宜。套利方面，轻仓介入买pp抛ll01合约套利，平水止损。
pvc
受商品市场普跌影响，昨日市场情绪骤降，pvc主力跌破20线支撑，短期呈现破位下跌格局。现货市场总体持稳，但尾盘期价跳水导致现货报价略显混乱，点价成交价格较低，需求仍难见明显放量。上游装置检修较少，开工率维持高位，而需求跟进乏力导致供需面总体维持宽松局面。短期来看，在市场情绪影响下，后市或延续震荡偏弱走势。
操作上，多单离场观望，下方关注7000一线支撑。
pta
下半年以来国内主流pta装置检修量缩减，但聚酯开工仍能维持高位，pta保持去库存节奏，部分主流供应商和聚酯工厂采购现货，现货基差升水坚挺，对pta期价有所支撑。昨日pta现货市场价格凌乱，现货及仓单报盘多在1809合约升水180-200元/吨附近，部分较高成交在9000元/吨现货主港自提。pta市场流通货源紧张，现货价格表现坚挺，pta期价走势仍获支撑，但交易所调控措施加码及商品市场疲弱限制期价上行动能。
橡胶
昨日pta等几个化工品出现普遍回调，橡胶受此拖累，涨速下降。在大涨之后，橡胶期现价差拉大，可以给套利盘很好的介入时机和介入价格，同时西双版纳和海南胶农也能提高收入，这是好事情。最后，笔者认为炒作配合橡胶暴涨暴跌的特性，决定了判定胶价反转并追涨是风险收益不成正比的，不如等待暴涨力度衰竭做空远月。
下一篇：
