【中大期货能源化工策略日报20180823——eia库存意外下降，隔夜原油大涨】
张灵军 张骏 刘慧 张韬
原油
昨日伦敦市场休市，原油成交清淡，市场继续在宏观预期修复下小幅走高。市场结构上看，柴油月差略反弹，裂解价差回调，cfd继续呈现近端走平远端贴水收窄的特征，从10月装船量来看西非地区下降明显；dfl保持稳定，brent月差仍处于-0.3美元/桶，brent-wti价差扩大至7美元/桶以上。美国汽油和取暖油月差走平，裂解价差回升，米德兰对wti贴水略有收窄，加拿大产量逐步恢复后对wti月差压力将加强。总体而言，供给较前期增加，宏观预期和伊朗因素的不确定性仍较大。
lldpe pp
聚烯烃期价反弹乏力，部分石化下调出厂价，市场整体延续弱势下跌格局，谨慎情绪作用下市场实盘成交有限。昨日石化开工率上升，月底多套检修装置计划重启，供给将面临回升压力。尽管临近终端消费旺季，但下游集中补库迟迟未启动，短期仍以按需采购为主，上游去库存出现钝化。短期来看，pp粉料市场表现较为坚挺，或对pp止跌企稳形成一定支撑。操作上，ll暂以观望为宜，pp1901可轻仓短线试多，止损参考9650一线。套利方面，轻仓介入买pp抛ll01合约套利，平水止损。
pvc
期货窄幅震荡，市场杀跌情绪缓和，现货市场走势持稳，低价货源减少，但整体成交一般。近期西北电石价格持续上涨，加之主流市场库存继续回落，对后市或心态形成一定支撑效应。在利润驱动及环保压力减弱影响下，短期pvc行业开工率仍将维持高位，后市关注旺季终端需求复苏情况。操作上，建议短线观望为宜，激进者背靠7000一线轻仓介入反弹。
pta
二季度以来pta连续去库存，目前社会库存水平偏低，部分主流供应商和聚酯工厂采购现货，现货价格坚挺，对pta期价有所支撑。昨日部分9月底交割货报1809 100~150，9月初交割货报1809 200，几单现货9000现款自提成交。pta市场流通货源紧张，且原料px价格保持上涨势头，pta期价走势仍获支撑。但近日下游产品库存累积，局部工厂降负运行，且加工价差扩大致pta工厂推迟检修，供需偏紧格局的缓解预期将限制远月合约上行动能。
橡胶
自上周资金借政策及消息抄底处于历史低点的橡胶，在大涨之后，橡胶期现价差拉大，可以给套利盘很好的介入时机和介入价格，同时西双版纳和海南胶农也能提高收入，这是好事情。历史上，投机资金拉高价格为期现套利盘创造介入良机的事情不在少数，最终期现价格都回归正常，为套利盘获得了丰厚的利润。笔者认为操作橡胶依然要以期现结合为主，单纯趋势性的机会不多，大周期不变的情况下，预计偏弱震荡的格局依然是主流。
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