【中大期货能源化工策略日报20180906——库欣库存增加，原油反弹受挫】
张灵军 张骏 张韬
原油
’昨日市场对经济预期走弱以及库欣库存增加，使得油价走弱。市场结构上看，柴油月差走强，裂解价差处于上升趋势，cfd和dfl在brent换月后贴水快速收窄，远端已处于升水状态， brent月差重新回到back结构后近月升水快速扩大，目前已处于0.37美元/桶，brent-wti价差接近9美元/桶。美国汽油库存下降，但月差继续走平，裂解价差走弱，夏季消费旺季或逐步结束；而取暖油库存下降趋势或逐步开始，但短期月差回调，裂解价差走强。米德兰对wti贴水再度扩大至17美元/桶以上。总体而言，brent市场结构改善，wti市场供给较前期增加，宏观预期和伊朗因素的不确定性仍较大。
lldpe
pp
期货市场走势企稳，pp日内在甲醇反弹带动下走势偏强，l-pp价差继续扩大。现货价格涨跌互现，pe部分石化报价下调，pp价格维持平稳，下游需求跟进缓慢。月初部分检修装置陆续开车，延长延安能化pp装置开车产拉丝料，pe装置暂未开车，短期市场供给保持回升趋势，在基本面缺乏支撑尤其是下游需求尚未见到旺季启动前，聚烯烃价格持续上涨动能不足，操作上建议观望为宜；套利方面，上周提示入场的买pp抛ll01套利头寸止盈或轻仓持有。
pvc
市场整体悲观气氛缓和，但pvc主力反弹乏力，短期技术面上仍维持偏空格局。现货市场交投平淡，买涨不买跌气氛较浓，主流市场贸易商报价小幅松动。上游电石价格维持高位，后市供给变化仍是短期关注焦点。目前部分外购电石pvc装置逼近成本线，若pvc-电石价差继续收窄或导致这部分装置负荷下降，从而拖累行业整体开工率下行。短期来看，随着黑色系止跌反弹，整体市场情绪有望企稳，后市关注价格回升过程中的需求释放以及中美贸易战发展。操作上建议谨慎追空，多单介入则有待观察市场反弹力度。
pta
二季度以来pta连续去库存，目前社会库存水平偏低，部分主流供应商采购现货，现货价格坚挺，对pta期价有所支撑。日内多单现货9300元/吨成交，个别9月底交割9250元/吨成交，聚酯工厂高价位卖盘不少。px连续第三个交易日下滑,对pta支撑减弱。下游聚酯因工厂库存低位，价格维持坚挺，关注宏观面、px走势以及下游需求情况，操作上建议以观望为宜。
橡胶
厄尔尼诺现象和金九银十重卡销售旺季是天胶上涨主要的影响因素。除非胶树继续遭遇极端天气影响，否则供应收缩较为困难，过剩的胶树种植难以形成牛市基础。轮胎刚性需求及季节性向好仍存支撑，但是同比往年力度有限。8月重卡销售数据又比较差。种种原因导致国内天胶在8月底涨停之后，震荡徘徊，昨日大幅下跌，走势偏弱。
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