【中大期货能源化工策略日报20180918——新一轮贸易战来袭，短期波动恐加剧】
张灵军 张骏 张韬
原油
美国检修季即将来临，市场开始担忧需求的下滑。市场结构上看，柴油月差和裂解价差走弱，但cfd和dfl保持升水，且cfd结构也转成back，brent月差近月升水处于0.4美元/桶以上，brent-wti价差略回落，同时efs价差保持在3美元/桶以上，brent现货层面仍较强。美国汽油月差走弱，裂解价差开始回调；取暖油月差走平，裂解价差开始走弱。米德兰对wti贴水缩小至15美元/桶以内，wcs对wti价差进一步扩大。总体而言，brent市场现货偏强，wti市场现货偏弱，继续关注伊朗因素的发酵。
lldpe
pp
期货市场震荡反弹，pp主力在资金推动下表现强势，ll-pp价差再度扩大至-500以下。现货市场积极跟涨，主力基差偏强运行，期货贴水格局有利于后市反弹延续。基本面上，受多套装置临时停车的支撑，短期市场供给维持偏紧格局，石化库存小幅回落，近期关注双节前下游备货需求释放。风险方面，特朗普宣布新一轮2000亿加税政策下周生效，贸易战影响持续发酵，短期关注市场情绪及资金面变化。操作上，pp多单轻仓持有，下方支撑位9700-9750。
pvc
期价反弹乏力，主力重心继续下移，拖累现货市场情绪走弱。基本面上短期多空交织，总体维持偏多格局。上游电石价格继续上涨，供给延续偏紧预期，部分外采电石pvc企业小幅降负，但上周社会库存小幅回升，上游高开工制约下下游补库需求依然不济。短期来看，在基本面与宏观面以及市场悲观情绪的博弈下，pvc期价或维持低位运行。操作上建议观望，关注6600-6700底部区间支撑。
pta
近期pta库存累积，现货采购价格持续松动，对pta期价支撑减弱。主流供应商选择性回购价格在9000元/吨，较上周下调200元，市场实际现货成交水平在现款8500-8550附近，并有几单成交。聚酯减产加码，聚酯负荷下降至86%附近，且未来仍有部分工厂有减产降负意向，pta现货需求明显减弱，场内可卖盘增加，供应商回购压力加大。随着下游需求下降，pta累库势头仍将延续，预计pta震荡下行。
橡胶
据传，橡胶近日上涨来自黑色多头与橡胶空头的对冲平仓，并非基本面有变化导致的。其次，据泰国新闻报刊网站消息称，泰国农业部将要求能源部从国家储备中购买10万吨橡胶以帮助支撑价格。第三，金九银十消费旺季，轮胎刚性需求及季节性向好仍存支撑，但是与美国贸易争端尚在继续，导致支撑力度同比往年有限。天然橡胶市场而言，以上事件未能形成短期推动上涨的效果，因此市场情绪和资金面是近期短期快速上涨的主因。预计天胶继续底部震荡徘徊。
