【中大期货能源化工策略日报20180920——供需偏紧支撑，聚烯烃短线走强】
张灵军 张骏 张韬
原油
由于美国炼厂开工率创纪录以及出口量攀升，eia库存触及三年来低点。市场结构上看，柴油月差和裂解价差走弱，但cfd和dfl继续强势，cfd近端升水幅度加大，brent月差近月升水处于0.5美元/桶附近，brent-wti价差受eia库存影响回落，同时efs价差保持在3.5美元/桶附近，brent现货层面继续保持强势。尽管汽油库存下滑，但美国汽油月差仍偏弱，裂解价差略企稳；取暖油月差受库存增加影响走平，裂解价差略企稳。米德兰对wti贴水缩小至12美元/桶以内，wcs对wti价差仍维持在30美元/桶以上，wti月差受库存持续回落影响开始走强。总体而言，brent市场现货维持强势，wti市场现货较前期略走强，继续关注伊朗因素的发酵以及opec 对应的增产措施。
lldpe
pp pp主力延续冲高态势，带动聚烯烃板块上行，提振现货市场心态，昨日pp拉丝市场价整体走高100-200元/吨，短期推动基差走强。装置检修和转产影响继续发酵，石化pp拉丝生产比例走低，短期供给偏紧格局。ll供给相对宽松，在农膜旺季需求和板块偏多气氛支撑下延续跟涨走势。风险方面，关注下游节前备货情况以及月底检修装置复产供给回升。操作上，pp多单轻仓持有，下方支撑位抬升至9950-10000元/吨，短期压力位10100元/吨。
pvc
尽管短期化工品板块整体走强，但受资金打压，pvc主力反弹动能不足，技术面上仍未扭转空头格局。北方电石价格创新高，供给趋紧担忧下后市上涨预期犹存，对下游pvc行业开工的影响或将逐步显现。但旺季需求释放不及预期，期价持续弱势拖累现货市场交投，短期仍难乐观。在市场情绪制约下，pvc后市或继续震荡筑底，短期关注社会库存和资金面变化。操作上建议短期观望，关注6600-6800底部区间突破情况。
pta
九月以来pta累库存幅度加大，现货价格下行，对pta期价支撑减弱。日内主流供应商继续少量参与，高价位8000-9300元/吨有成交，市场低价位在7500-7530元/吨成交。聚酯减产加码，聚酯负荷下降至86%附近，且未来仍有部分工厂有减产降负意向。pta现货需求明显减弱，贸易商及聚酯工厂均有参与卖货，供应商回购压力加大，产业整体表现疲弱。pta下行趋势力度有所缓解，预计短期内或有反弹。
橡胶
中美贸易争端落地，轮胎对美出口受较大影响，胶价因此受压。其次，橡胶近日上涨来自黑色多头与橡胶空头的对冲平仓，并非基本面有变化导致的。第三，金九银十消费旺季，轮胎刚性需求及季节性向好仍存支撑，但是与美国贸易争端尚在继续，导致支撑力度同比往年有限。天然橡胶市场而言，以上事件未能形成短期推动上涨的效果，因此市场情绪和资金面是近期短期快速上涨的主因。预计天胶继续底部震荡徘徊。
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