【中大期货能源化工策略日报20180921——资金因素推动，沪胶短线反弹】
张灵军 张骏 张韬
原油
brent再度冲击80一线后回落，同时美国总统特朗普敦促opec降低油价。市场结构上看，柴油月差和裂解价差反弹，cfd和dfl有所走弱，cfd近端升水幅度下降，brent月差近月升水处于0.5美元/桶附近，brent-wti和efs价差同时走弱，brent现货层面有走弱迹象，值得关注。美国方面，美国汽油月差略反弹，裂解价差偏弱；取暖油月差略走弱，裂解价差继续企稳。米德兰对wti贴水处于13美元/桶左右，wcs对wti价差仍维持在30美元/桶以上，wti月差仍维持强势。总体而言，brent市场现货有转弱迹象，wti市场现货较前期略走强，继续关注伊朗因素的发酵以及opec 对应的增产措施。
lldpe
pp
昨日聚烯烃现货价格继续上涨，华东pp拉丝主流成交价推升至10400-10600元/吨，但午后期货冲高回落，市场谨慎情绪渐浓。近期石化pp拉丝生产比例整体走低，加之国庆节前下游备货需求释放，短期市场维持供给偏紧的局面，料将维持至月底。ll供给相对宽松，在农膜旺季需求和板块偏多气氛支撑下延续跟涨走势。操作上，pp多单逐步止盈，后市关注10000-10300区间突破。
pvc
尽管短期化工品板块整体走强，但受资金打压，pvc主力反弹动能不足，主力6800一线压力明显。北方电石价格屡创新高，供给趋紧担忧犹存，对下游pvc行业开工率进一步抬升形成制约。但旺季需求释放不及预期，期价持续弱势拖累现货市场交投，短期仍难乐观。在市场情绪制约下，pvc后市或继续震荡筑底，短期关注社会库存和资金面变化。操作上建议短期观望，关注6600-6800底部区间突破情况。
pta
九月以来pta累库存幅度加大，现货价格下行，对pta期价支撑减弱。现货价格低位企稳，部分优质主港货源商谈在7850-7900元/吨。日内主流供应商买盘有所减少。装置方面，嘉兴石化一期一套120万吨/年pta装置于本月23日停车检修，预计检修时间在一个月左右。另华南一套200万吨/年pta装置目前按计划停车检修中。随着聚酯减产的进行，短期pta累库存幅度加大，场内现货供应也陆续增加，产业整体表现疲弱。pta下行趋势力度有所缓解，预计短期内或有反弹。
橡胶
当前橡胶价格处于较低水平，基本面长期逻辑并未改变，短期逻辑期现价差已基本修复，现货进入成本区间显得坚挺。现货的坚挺，也支撑了期货价格的反弹，预计价格可能在底部12000-13000区间震荡。橡胶近日上涨来自黑色多头与橡胶空头的对冲平仓，并非基本面有变化导致的。其次，金九银十消费旺季，轮胎刚性需求及季节性向好仍存支撑，但是与美国贸易争端尚在继续，导致支撑力度同比往年有限。天然橡胶市场而言，以上事件未能形成短期推动上涨的效果，因此市场情绪和资金面是近期短期快速上涨的主因。预计天胶继续底部宽幅震荡，略偏多。
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