【中大期货宏观（国债）周报20180925——关税靴子落地之后 股指低位反弹】-火狐体育

关税靴子落地之后 股指低位反弹

周之云

国内外经济事件点评 周五央行和财政部进行了1200亿元3个月国库现金定存招标，中标利率3.71%，较上次低9bp。这个下降幅度不及同期同业存单利率下降幅度，同期的同业存单发行利率下降了13bp。通常来说，3个月同业存单与国库定存都可补充银行的负债，两者利率通常来说相差不大。自今年7月17日以来，两者利差开始拉大。
 货币市场 央行连续5日通过逆回购或mlf操作实施公开市场净投放，累计净投放有力对冲了税期高峰、法定准备金补缴、政府债券发行缴款等多种因素影响。目目前资金面压力正减弱，从而为央行降低公开市场操作乃至停止资金投放创造了条件。
 本周公开市场情况 周五，考虑到月末财政支出、中央国库现金管理操作可对冲政府债券发行缴款、央行逆回购到期等因素的影响，为维护银行体系流动性合理充裕，9月21日不开展逆回购操作。今日有1100亿元逆回购到期，净回笼1100亿元，连续2日净回笼。本周公开市场全口径净投放3250亿元。  利率债走势 银行间现券跟随期债上涨，收益率先上后下，10年国开活跃券180210收益率下行2bp报4.2675%，10年国债活跃券180019收益率下行2.5bp报3.6750%。资金面平衡宽松，银存间质押式回购利率涨跌不一，跨月价格上涨；shibor多数上行，短期品种走低。
 股指走势 2000亿关税加征落地之后，市场开始企稳反弹，目前上证50已上突60日均线，这是年初调整以来的首次，从估值的角度看离历史大底非常接近，关注后期联储加息效应。
具体来看，汽车、大金融、食品、家电等板块集体拉升，沪指大涨超2%。两市近30股涨停，两市仅400股飘绿。本周沪指涨幅创两年半最大周涨幅，市场人气火热。 目前，本周多方面因素共振至市场回暖，场外资金积极入场： （1）继促进基建、民间投资政策密集出台后，扩内需促消费提上了议事日程，为完善促进消费体制机制，进一步激发居民消费潜力，9月20日，中共中央、国务院办公厅印发《关于完善促进消费体制机制 进一步激发居民消费潜力的若干意见》。早盘，以汽车为代表的大消费板块早盘集体拉升，带动相关产业链走高，激活市场人气。
（2）金秋行情成券商共识。此前多家券商看好四季度行情，纷纷喊出"金秋行情"、"估值底部"等，同时伴随利空靴子落地，上半年大举出逃的资金呈现返场态势。
（3）外资加速流入。近年来，a股对外开放节奏明显加快。境外资金早已成为a股市场的重要参与者之一。qfii和rqfii，再加上a股与境外市场互联互通的制度安排，海外机构和个人持有国内股票资产的市值占比提升。而随着a股不断融入全球资本市场，a股境外投资者占比有望逐步提高，外资参与市场的积极性将不断提升。

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