【中大期货能源化工策略日报20180926——伊朗问题担忧再起，油价延续强势】
张灵军 张骏 张韬
原油
印度宣布将在11月不再进口伊朗原油，市场担忧伊朗供给退出市场，油价继续保持强势。市场结构上看，欧洲柴油月差维持强势，裂解价差走强，cfd和dfl继续强，brent月差近月升水小幅回调，brent-wti再度走扩，efs价差维持强势，brent现货层面依然强势。美国方面，美国汽油月差走弱，裂解价差略走强；取暖油月差略走弱，裂解价差继续企稳，表明下游需求尚可。米德兰对wti继续回落，wcs对wti价差则扩大，wti月差则开始走弱。总体而言，brent市场现货有维持强势，wti市场现货转强中，继续关注伊朗因素的发酵。
lldpe
pp
期货市场高位震荡，短期重心下移，但现货走势平稳，pp拉丝货源依然紧缺，现货报价坚挺。但近日中天合创、神华宁煤二期、福建联合等检修装置已开车，扬子石化部分开车，pp石化开工率回升，后市有望缓解市场供给偏紧的局面。此外，国庆长假将至，上游累库预期渐浓，节后供需面或趋向宽松。受此影响，近期期货市场情绪明显走弱，但在基差高位支撑短期回调幅度或有限，节前料以震荡盘整格局为主。操作上，上周已提示pp多单离场，节前观望为宜。
pvc
昨日期货市场冲高回落，主力合约6830附近压力明显，后市能否突破筑底格局有待观望。现货市场小幅调整，整体交投一般，节前备货需求平淡，短期维持僵持局面。上游电石价格继续上涨，西北内蒙市场报3250元/吨左右，华北及华中市场抬升至3600元/吨以上，导致近期外购电石生产企业利润明显收缩。装置方面，泰山盐化10万吨装置停车检修，青海宜化30万吨检修装置恢复开车，行业开工率维持八成以上的高位。短期来看，pvc基本面维持平稳，旺季低库存格局延续，但需求走弱预期下市场情绪难以乐观，仍将制约价格上涨。操作上建议短期观望。
pta
九月以来pta累库存幅度加大，现货价格下行，对pta期价支撑减弱。部分主流现货报盘在7850-7900元/吨附近，偏低货源报至7800元/吨附近，成交集中在7800-7880元/吨区间。装置方面，嘉兴石化一期一套120万吨/年pta装置于本月23日停车检修，预计检修时间在一个月左右。另华南一套200万吨/年pta装置目前按计划停车检修中。随着聚酯减产的进行，短期pta累库存幅度加大，产业整体表现疲弱。随着几周来pta价格快速下跌后，pta加工费有了明显的压缩，pta装置减停产也逐渐增加，预计未来pta现货弱势震荡，短期内或有反弹。
橡胶
当前橡胶价格处于较低水平，基本面长期逻辑并未改变，短期逻辑期现价差已基本修复，现货进入成本区间显得坚挺。现货的坚挺，也支撑了期货价格的反弹，预计价格可能在底部12000-14000区间震荡。橡胶近日上涨来自黑色多头与橡胶空头的对冲平仓，并非基本面有变化导致的。其次，金九银十消费旺季，轮胎刚性需求及季节性向好仍存支撑，但是与美国贸易争端尚在继续，导致支撑力度同比往年有限。天然橡胶市场而言，以上事件未能形成短期推动上涨的效果，因此市场情绪和资金面是近期短期快速上涨的主因。预计天胶继续底部宽幅震荡，略偏多。
