【中大期货能源化工策略日报20181009——现货强势支撑，聚烯烃短线冲高】
张灵军 张骏 张韬
原油
昨日市场对于供给的担忧有所减缓，油价继续处于短期调整中。市场结构上看，欧洲原油端结构略有走弱，柴油月差走平，裂解价差略走强，cfd曲线走平且近月升水回落，带动dfl转弱，表明实货端已开始跟不上期货的上涨，brent月差近月升水回调，brent-wti小幅扩大，efs价差走弱。美国方面，因加拿大最大炼油厂事故，美国汽油月差反弹，裂解价差反弹；取暖油月差小幅反弹，裂解价差走强，从彭博调查数据看预计本周eia库存将继续累库，wti月差走平，供给层面米德兰对wti价差收窄，而北部油种巴肯以及wcs对wti贴水则继续扩大。总体而言，实货层面紧张程度有所缓解，近期继续关注伊朗因素发酵的传导。
lldpe
pp
节后pp市场拉丝货源依然偏紧，华东市场现货价格持续上涨至10800元/吨左右，带动ll价格小幅跟涨。受此支撑，聚烯烃期货市场延续涨势，pp主力突破8月份高点，技术面上形成突破上行态势。但是，随着国庆节前后神华包头、福基石化等多套大修装置陆续开车以及部分临检装置的重启，后市pp供需偏紧的局面或将得到缓解，价格上涨动能逐步减弱。短期而言，在基差走强和市场情绪支撑下，聚烯烃板块仍有上涨空间，但中期不宜过分乐观。操作上，节前建议观望或短线做多为宜，套利方面继续关注买pp抛ll跨品种套利。
pvc
受假期宏观利好刺激，昨日商品市场迎来普涨，带动pvc期价震荡走强。现货市场节后交投气氛一般，假期社会库存小幅累积，上游开工率维持高位，在四季度需求走弱预期下市场反应平淡。短期来看，pvc基本面维持平稳，市场供需偏宽松格局，产业链上下游缺乏炒作点，后市关注环保政策变化上游电石及pvc供给的影响。操作上建议短期观望。
pta
九月以来pta累库存幅度加大，现货价格下行，对pta期价支撑减弱。部分现货在7800-7860元/吨附近商谈成交；午后主流商谈集中在7830-7850元/吨附近。pta装置方面，国庆期间三房巷120万吨停车检修；逸盛宁波65万吨停车，重启待定。国庆假期聚酯及下游由于停车的下游节前均无备料，因此受下游开机回升来动，聚酯产销在后半段回升, 状况好于预期。随着10月份聚酯产品利润修复，产销回升，前期停产的装置可能根据原来计划陆续会选择开车，减产的装置仍有待观望。整体聚酯负荷在节后将逐步回升。
橡胶
泰国天胶管理局正计划向政府提交一项预算90亿铢的胶农补贴方案。每莱每月补贴1000铢，合补3个月,共向30万户胶农提供经济补贴。这些补贴的胶农基本都是自己割，没有请人或是外包。因此，补贴更符合要求。天胶基本面供应需求双增长的结构没有明显改观，现货强势导致橡胶行情下有支撑，套利盘的参与度较高，导致宽幅震荡区间上边沿压力大，反弹多以回落为主。轮胎厂补货暂告一段落，开工率继续提升。基本面不变的情况下，预计延续偏强震荡的格局。
