【中大期货能源化工策略日报201816——地缘政治再起，油价震荡加剧】
张灵军 张骏 张韬
原油
昨日市场一度担忧沙特批评人士失踪令中东政局更复杂，油价冲高回落。市场结构上看，欧洲柴油月差走弱，裂解价差走强， cfd除近两周为升水其余均进入贴水，且曲线变平， dfl转弱，brent月差近月升水走平，brent-wti和efs价差回落，欧洲实货市场结构转弱。美国方面，美国汽油月差继续回落，裂解价差亦回落；取暖油月差走弱，裂解价差走平，取暖油需求已开始启动，wti月差走平，供给层面米德兰对wti价差收窄，巴肯以及wcs对wti高位，关注加拿大钻机数量。总体而言，实货层面较上周走弱，近期继续关注宏观因素和伊朗因素发酵的传导。
lldpe
pp 昨日聚烯烃期货市场加速回调，pp尾盘快速下跌，现货市场稳中有降，主力基差继续扩大。随着检修装置的陆续恢复开车，节后聚烯烃行业开工率稳步提升，石化企业pp拉丝生产比例回升至34.4%的近2个月高点，前期供给紧张的局面得到缓解，近月期价走势支撑减弱。操作上，轻仓介入pp1-5反套操作，后市关注pp-ll价差收窄后的介入做多机会。
pvc
期货市场反弹乏力，昨日以震荡阴跌为主，总体维持低位区间震荡。现货市场交投气氛偏弱，部分报价调整，下游询盘积极性欠佳。上周pvc社会库存环比增长5.32%，需求看淡预期下四季度去库存压力渐增。装置方面，陕西北元、内蒙宜化停车检修或轮修，国庆节前检修的装置基本都恢复开车，上周行业开工率总体持稳，继续保持在80%以上的高位。总体而言，在供给端难有炒作题材的制约下，pvc市场供需宽松格局不改。操作上建议观望，后市关注环保政策变化上游电石及pvc供给的影响。
pta
九月以来pta累库存幅度加大，现货价格下行，对pta期价支撑减弱。一般贸易商多报1811升水130-150或一口价7780，少数聚酯工厂买家递盘1811升水120或7750，市场商谈僵持，实质性成交不多，少量成交在7780-7800元/吨区间。从聚酯及下游终端反馈过来的信息，目前四季度的聚酯需求整体表现较为疲弱，新增订单偏少，聚酯工厂库存压力和产销难以有明显好转，需求端对市场还将形成一定的制约。由于反弹过程中市场卖盘意向较高，尤其是套保商卖盘为主，建议多单离场。
橡胶
当前天胶处于历史底部，且现货比期货强势，震荡上行的态势不变。从价值上看，目前处于低位区间，生产利润较低，压制供应放量规模。天胶基本面供应需求双增长的结构没有明显改观，套利盘的参与度较高，导致宽幅震荡区间上边沿压力大，反弹多以回落为主。轮胎厂补货暂告一段落，开工率继续提升。基本面不变的情况下，预计延续偏强震荡的格局。
