【中大期货黑色金属策略日报20181123————热卷库存出现累积，短期震荡偏弱】
陈逍遥 俞尘泯
动力煤：
观点逻辑：目前沿海六大电厂日耗同比下降18%，库存增长34%压力犹存。后期1个月进口量的缩减成定局，后面需求主要看日耗表现。明年1-3月进口煤政策还不明朗，如果严控则电厂耗库存持续对内煤需求依旧有支撑。如果1月后进口煤配额重新恢复正常运行，则弱势延续。05方面明年供应回升大概率再加上宏观需求走弱下工业品用电量增长乏力
焦煤：
观点逻辑：目前黑色板块中，焦煤供应问题持续影响，短期难有好转，虽然目前成材市场价格已有所回落，但传到原料需要时日。此外目前1月持仓较大，随着时间临近12月，修复贴水为主。05方面宏观预期走弱下焦煤跟随黑色下行，但1000附近成本支撑将在下行中体现。
焦炭：
观点逻辑：虽然焦化厂开始回落，但后期12-3月终端消费淡季自下而上打压原料的情况可持续。考虑到目前焦炭盘面贴水在12%，且12月调价预期在提前兑现，盘面持仓较大，12月后焦炭上行修复概率犹存。
铁矿石：
观点逻辑：昨日铁矿石现货成交价涨跌互现，港口成交量回升，较前一交易日增加39.13%。上周铁矿石到港量环比上升108.7万吨，根据国际铁矿石发运量分析，本周矿石到港量将出现下降，港口库存压力减轻。本周钢厂烧结矿库存下降76.1万吨，日耗下滑0.35万吨/日，取暖限产继续影响铁矿需求，短期围绕500-530区间震荡。
螺纹钢：
观点逻辑：昨日螺纹现货价格继续回落，全国价格普降超过50元/吨，钢坯价出现回升，唐山地区价格反弹30元/吨，现货成交量回升，较前一交易日增加1.40万吨。上海钢联公布本周钢材生产数据，产量环比下降1.3%，社会库存续降3.34%，厂库增加3.78%，总库存仍录得下滑。厂库库存累积较快，北材南运增加南方建材供应，需求转弱将进一步压制现货价格。
热卷：
观点逻辑：昨日热卷价格小幅回落，钢坯价格反弹30元/吨。钢联网统计热卷周生产量环比下降0.55%，社会库存续降1.90%，厂库增加11.86%，总库存出现累积。本周热卷需求明显转弱，现货继续承压，短期盘面向弱震荡。
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