【中大期货能源化工策略日报20181130——俄罗斯释放减产意愿，油价止跌企稳】
张灵军 张骏 张韬
原油
俄罗斯表示愿意加入限制全球供应的行列，油价出现反弹。市场结构上看，柴油月差回落，裂解价差回落，cfd曲线走平，dfl回落，brent首次行和m1-m13contango继续小幅扩大，brent-wti高位回落，efs偏弱，欧洲实货市场继续偏弱。美国方面，汽油月差继续反弹，裂解价差反弹；取暖油月差偏强，裂解价差回落，wti月差contango结构贴水走平，供给层面米德兰对wti贴水已收窄至6美元/桶附近，巴肯以及wcs对wti贴水大幅收窄。总体而言，整体结构仍偏弱，绝对价格下跌空间不大，等待企稳后参与做多，维持随着padd2检修恢复基准可能向湾区转移导致brent-wti价差或高位回落的观点。
lldpe
pp
期货市场延续弱反弹，现货市场有所回暖，主流市场报价涨幅在50-100元/吨左右，下游需求谨慎，按需采购为主。供给方面，石化开工总体回升，12月多套煤化排产线性，短期市场供给保持充裕；pp石化开工率稳中有升，拉丝生产比例维持高位。需求端北方农膜开工季节性回落，社会库存处于阶段性高位，后市关注地膜企业备货情况。宏观面上，俄罗斯释放减产意愿，支撑油价止跌反弹，短期利好整体板块市场气氛。近期关注油价走势及周末g20会议成果。操作上，建议暂时观望。
pvc
在整体市场情绪回暖支撑下pvc期货市场延续反弹，但总体来看期价仍处于底部震荡区间。现货市场窄幅调整，下游低价成交现象有所减少，主流市场报价小幅升水期货。受社会库存低位支撑，短期市场心态尚佳，加之张家口乙炔运输车爆炸或引发电石等产品的运输管制，近月支撑偏强。但宏观面总体偏弱，进入12月后pvc下游需求将逐步转淡，中长期基本面向上预期相对不足。操作上，建议短期观望为宜；套利方面，近月持仓偏高，基本面短期利好支撑犹存，继续关注1-5正套。
pta
原油连续下跌，pta成本端维持弱势。12月下旬货源市场报盘多做1901升水130-140，中旬报盘升水150-160左右。成交12月下旬成交在1901升水120附近，中旬前后在140-150附近。原油、px下跌和宏观面的负面消息占据市场主要因素，而下游产销回落，市场对需求面的担忧仍然存在。聚酯方面，受成本下跌作用，聚酯产品大幅降价,成本价的促销，带动了产品产销的回升，一定程度上对下游具有采购吸引力， 12月聚酯的进一步降负可能不大。pta行情呈现下跌走势。而目前看后期供应还将继续增加，行情短期偏空概率不变
橡胶
泰国橡胶局泰北分局主任纳隆萨近日表示，中国商人日前与泰国橡胶农合社协会签约采购泰国天然手工乳胶枕，初步jd central平台决定透过30多个社区橡胶农合社协会，每个月采购1万多个天然手工乳胶枕，规定在2018年12月10日移交第一批货品。现在泰北种植橡胶超过120万莱土地，产值超过20万吨。加之现在橡胶农面临橡胶价格走低、劳工短缺问题，所以泰国橡胶局才培养农民进行加工橡乳胶头，以增加产品附加值，使得橡胶价格攀升至200铢/公斤。天然橡胶现货处于历史低位、老胶仓单注销缓解期货盘面仓单压力、市场不断有弃割、提前停割以及泰国胶农抗议的消息传出,以及库存变化趋降等利多因素，但中期天然橡胶市场供应充裕局面难有改观。不过，长期来看，橡胶上涨缺乏实质性利好，上涨动力不足，天然橡胶市场偏空趋势将难改，预计沪胶或有小幅反弹，大幅反转要等明年第一季度。
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