【中大期货黑色金属策略日报20181225————焦炭库存累积，5-9反套入场】
陈逍遥 俞尘泯
动力煤：
观点逻辑：目前六大电厂日耗持续维持在70万吨，但较去年同期仍有6%左右的降幅，重点电厂可用天数回落至20天，继续降库。我们将密切关注12月中旬-1月电厂去库存情况。05方面明年供应回升大概率再加上宏观需求走弱下工业品用电量增长。
焦煤：
观点逻辑：jm1905回落1200元/吨附近，我们维持宏观预期走弱下焦煤跟随黑色下行，但1000附近成本支撑将在下行中体现的观点。
焦炭：
观点逻辑：我们维持前期判断，现阶段钢厂焦炭库存有所增加，贸易商库存低谨慎为宜，从时间来看12-3月处于累库阶段，后期存在焦炭再次不跌概率。考虑到当前焦化厂利润回落至250元/吨左右，预计今年累库幅度或不及去年同期，但价格下行也将对盘面05形成压制。
铁矿石：
观点逻辑：昨日铁矿石现货成交价持稳，港口成交量走高，较前一交易日增加32.88%。上周铁矿石到港量环比增加195.7万吨，根据国际铁矿石发运量，本周到港量维持微增。港口金布巴粉库存下降51.11万吨，pb粉库存上升11.71万吨，维持低位。北方限产加强程度一般，低库存支撑盘面，短期震荡偏强。
螺纹钢：
观点逻辑：昨日螺纹现货价格下调，上海地区成交价下降30元/吨；唐山地区方坯价格继续回落。现货成交量与上一交易日持平。钢银网公布周末生产数据，建材社库上升1.95%。需求尚未出现明显回落，盘面震荡，观望为宜。
热卷：
观点逻辑：昨日热卷价格回调，目前报价在3770元/吨。钢银网公布周末生产数据，热卷社库下降3.13%，短期需求维稳。震荡偏强运行，可轻多持有。
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