【中大期货能源化工策略日报20190117——eia库存下降，油价短期支撑尚存】
张灵军 张骏 张韬
原油
eia原油库存下降，油价继续上涨。市场结构上看，欧洲柴油月差回调企稳，裂解价差反弹，cfd近端走强，且伴随着实货贴水的回升，brent首次行和m1-m13价差继续收窄，brent-wti仍处高位，efs反弹，欧洲实货市场有转好迹象出现。美国方面，汽油月差回落，裂解价差小幅持平；取暖油月差则回调，裂解价差走弱，wti月差波动不大，美国市场整体变化不大。总体而言，实货层面有转好迹象出现，继续关注减产具体落地对实货的传导效应。
lldpe
pp
受原油上涨和市场情绪回暖刺激，昨日聚烯烃板块整体走强，日内交投气氛有所回升。但现货市场整体表现平稳，期货上涨对市场信心的提振有限，华东pe市场延续小幅松动，pp部分牌号报价上涨50元/吨左右。贸易商春节前积极出货，但下游备货意愿普遍不高，加之近期加工企业停工放假现象增多，需求端短期难有较大起色。总体来看，春节前聚烯烃基本面支撑不足，1月降准后宏观面利好释放有限，短期价格上涨动能不足。操作上，建议观望或短线操作为宜，短期关注上游原油市场波动；套利方面，继续关注pp5-9正套机会，价差回落至200-250区间可轻仓介入。
pvc
受整体板块上涨带动，昨日pvc期货表现偏强，日内增仓上行；现货市场总体持稳，主流市场贸易商提价积极性一般，主力基差收窄至50元/吨左右。当前pvc上游开工率维持高位，生产企业出货意愿较高，但随着春节前下游加工企业陆续停工放假，需求整体呈现季节性下滑态势，节前供需压力将持续增加，带动社会库存累积。中长期来看国内宏观经济及房地产走势预期依然偏弱，远期悲观预期仍难扭转，对pvc后市仍将形成压制。操作上，建议观望或短线操作为宜。
pta
原油反弹，带动pta成本端转强。pta主流现货商谈在1905升水220-230元/吨，日内6300-6360元/吨自提成交。卖盘基本以贸易商及个别供应商为主，个别聚酯工厂参与买盘，整体买气一般。织造企业采购量大，聚酯工厂的库存大幅下滑，部分工厂已经出现超卖现象，理论上1月下旬附近仍然存在一波采购可能。需求端的正反馈，正在改善聚酯工厂预期，引发聚酯负荷预期上修。中期看， pta盘面加工差在600附近，加上一季度pta累库存相对不高，所以总体看pta总体震荡可能较多。
橡胶
印尼作为全球第二大产胶国，将继续与泰国和马来西亚合作，提升胶价。印尼总统称，政府将直接从农户手中购买橡胶，提振国内价格。国内汽车市场增长停滞、轮胎终端需求疲软，国内橡胶市场下游工厂无意过多备货，在国际贸易摩擦仍存的情况下，整体供需格局难以出现根本性转变。从走势图上看，沪胶涨势收敛，预计接下来或以震荡整理消化涨幅为主，关注ru1905合约在11500-12000区间震荡。
燃料油
昨日上期所fu1905合约区间震荡，收涨1.46%。新加坡燃料油市场延续偏弱氛围，ex-wharf现货对mops升水处于3美元/吨的较低水平，燃料油380/dubai原油的裂解价差走弱至-1.29美元，东西向价差仍处低位。fu1905 和新加坡纸货 1904 的内外盘价差略微回落至 167元/吨。消息称由于孟加拉国和巴基斯坦电厂能源结构向lng转变，意味着南亚地区冬季发电方面对于燃油的需求走弱。总体而言，基本面依然偏弱，昨日原油期货收涨，上游成本支撑犹存，操作上建议观望或短线操作为宜。
