【中大期货黑色金属策略日报20190130——铁矿事故继续发酵，5-9正套续持】
陈逍遥 俞尘泯
动力煤：
观点逻辑：随着气温回升，重点电厂库存可用天数已经回升至19天，六大电日耗在48.97万吨，较去年同期下降近40%，现阶段主要矛盾在需求回落。此外，虽然目前港口仍在去库，但绝对值高于去年同期和去年3月水平持平，再加上后期进口煤到港，2月供应压力犹存。
焦煤：
观点逻辑：焦煤方面，jm1905维持在1200元/吨附近，我们维持宏观预期走弱下焦煤跟随黑色下行，但1000附近成本支撑将在下行中体现的观点。
焦炭：
观点逻辑：焦炭市场维稳，焦化厂库存从数据来看较高，下游钢厂库存下降。年前部分钢厂基本完成补库，目前焦化厂库存回落而港口库存回升主要是贸易商、期现投资者囤货的影响。考虑到年后一季度需求不差的预期，我们判断焦炭5-9价差回落后存在再次正套的概率。
铁矿石：
观点逻辑：昨日铁矿石现货成交价受周末巴西溃坝影响，继续提涨，成交量环比下降23.43%，节前钢厂补库基本完成。上周铁矿石到港量环比回落190.8万吨，根据国际铁矿石发运量，本周到港量将小幅回升。巴西溃坝事故继续发酵，夜盘中，主力合约快速拉涨，新加坡掉期03合约触及涨停，日内仍有上涨空间。中期走势关注后续巴西处理方案。
螺纹钢：
观点逻辑：昨日螺纹现货价格小幅调整，上海地区成交价持平；唐山地区方坯价格持平。现货成交量下降2.35万吨，节日效应显现。冬储回暖，贸易商锁价及远期备货增多。但上周供应端出现明显下滑。盘面受到铁矿提涨带动，重新转涨，短期震荡走势。
热卷：
观点逻辑：昨日热卷价格出现回落，目前上海报价在3740元/吨。12月pmi指数回落至荣枯线以下，收报49.4，制造业需求进一步下探。需求有所回落，但相对好于螺纹。
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