【中大期货能源化工策略日报20190130——地缘政治再起，支撑油价持稳】
张骏 张灵军 张韬
原油
委内瑞拉制裁继续影响市场，wcs的贴水继续收窄。市场结构上看，欧洲柴油月差反弹，裂解价差企稳，cfd近端继续走强，brent首次行和m1-m13价差back结构继续扩大，brent-wti回落，efs反弹，欧洲实货市场继续转强。美国方面，汽油月差回落，裂解价差回调；取暖油月差回落，裂解价差企稳，wti月差波动不大。总体而言，实货层面继续转好，且近端抬升明显，继续关注减产具体落地对实货的传导效应。
lldpe
pp
近期聚烯烃期货市场延续弱势调整格局，随着前期利好情绪的释放，短期市场气氛有所下滑。现货方面，临近春节贸易商出货放缓，煤化工流拍增多，市场逐步进入有价无市的局面。随着下游节前备货陆续结束，上周pe和pp石化库存双双反弹，未来两周下游装置负荷将加速下行，聚烯烃行业已步入淡季累库周期，节后关注下游开工恢复和补库情况。操作上，建议谨慎观望，近期继续关注地缘政治对原油的影响；套利方面，继续关注pp5-9正套机会，价差回落至200-250区间可轻仓介入。
pvc
昨日pvc主力延续回调，货市场交投清淡，贸易商报价总体持稳，主力基差小幅走强。供给方面，近期装置检修量较少，上周成都华融停车检修，此外前期发生爆炸事故的河北盛华仍在停车中，上周行业开工率小幅回升至84.98%，上游生产总体持稳。需求方面，春节前最后一周，多数加工企业将停工放假，生产活动大幅下滑，季节性因素影响下短期供需面将迅速走弱，华东、华南等主流市场库存继续回升。受此影响，短期pvc价格上涨支撑不足，重点关注节后需求复苏和去库存情况。操作上建议节前观望或短线操作为宜。
pta
面临春节，pta小幅波动。pta现货报盘多在1905升水80-100附近，少量递盘在1903平水附近。日内总体成交价在6450-6460元/吨现款自提。装置方面，浙江华彬石化一套140万吨pta装置26日停车检修，预计检修时间30天。聚酯产销今日清淡，预计后期将继续低为主。pta现货市场的近期货源采购需求同样也在萎缩，所以预计后期市场随着量少，价格的波动性也将降低。预计区间震荡为主。而目前看部分贸易商对2月份的交易需求可能也会逐步降低。面临春节，pta价格的波动性降低，预计震荡为主。
橡胶
年前最后一周，橡胶期货价格小幅震荡。本周随着下游工厂放假普遍提前和物流的停运，且国内库存充裕，且轮胎厂工人大都准备放假，工厂无意过多备货，短期供需格局难以出现根本性转变，预计本周起市场需求将进一步转淡。同样因为春节假期，橡胶市场陷入振荡，但价格下行空间有限。节后，在政策利多预期、供需错位恢复的背景下，价格仍有上涨的空间，库存去化的进度可能影响反弹的高度。预计ru1905合约在10500-12000区间波动。
燃料油
昨日上期所fu1905合约震荡走低，日盘收跌-0.56%。 新加坡方面，燃料油380纸货1m价格走弱至377.16美元/吨；燃料油380/dubai原油的裂解价差小幅回升至24美分水平，炼厂利润炼较好；东西向价差维持30.25美元水平，与前日变化不大，欧洲的套利船数量有限。沙特能源部长称，沙特有望在二月份进一步降低产量，或将持续6个月保持低于opec限产公约的产量水平；沙特的一月燃料油供应量已现降幅, 预计下月或继续小幅下降。近日原油价格回调给燃料油市场带来震荡，操作上，建议观望为宜。
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