【中大期货能源化工策略日报20190219—— 节后大幅累库，板块延续偏弱走势 】
张骏 张灵军 张韬
原油
受中美贸易谈判提振，以及沙特进一步收缩供应的影响，油价上升至三个月高位。市场结构上看，欧洲柴油月差开始回落，裂解价差回调，cfd结构走平，brent月差走平，efs略扩大，重油紧缺的情况依旧。美国方面，汽油月差反弹，裂解价差反弹；取暖油月差回落，但裂解价差走强，wti月差偏弱，与美国库存累积的基本面一致。总体而言，近期原油端结构较好，实货层面继续偏强，带动绝对价格的走强继续关注减产具体落地和委内瑞拉制裁对实货的传导效应。
lldpe
pp
聚烯烃期货短期止跌企稳，市场看跌气氛略有缓和，现货市场延续弱势调整格局，本周成交环比有所回暖，但贸易商提价信心不足，主力基差小幅收窄。节后石化及煤化工库存陡增，短期市场或维持降价去库的局面，近月走势恐将继续承压，静待下游需求逐步复苏后库存拐点的出现。近期关注上游原油和单体价格走势及中美贸易谈判结果。操作上，建议谨慎观望；套利方面，pp5-9正套头寸轻仓持有。
pvc
昨日pvc主力延续震荡偏弱格局，现货市场窄幅整理，部分贸易商报价松动。春节后华东、华南市场社会库存显著攀升，市场对上游降价预期偏浓，基本面对期价上涨的支撑不足。节后华东、华南等主流市场库存连续两周增长，当前总体库存水平略高于去年同期，后市pvc价格上涨仍有待终端需求回暖以及社会库存逐步消化，短期或维持震荡调整之势。操作上，建议观望或短线操作为宜，上周入场的短线空单续持或逢低止盈，止损参考6500-6550。
pta
pta关注原油和px的走势，以及下游需求恢复节点。pta现货2月货源报盘初期在1905升水10-30附近，随着期货下滑，以及个别供应商报盘在1905平水，市场报盘多下滑至1905平水附近。除了个别开盘初在1905升水5-10附近有成交外，其他多在1905平水附近成交。下游市场缓慢恢复，聚酯负荷提升速度略慢于预期，终端市场因节前备货较多，以消耗已有库存为主，市场恢复仍旧尚待时间。后期需要关注聚酯原料端的走势以及下游后期新订单的接单情况。综上，pta当前走势震荡，未来价格取决于下游新订单的接单情况。
橡胶
天然橡胶价格快速上涨，盘面则表现为空头主动减仓，以及短线多头投机跟进，是促成强势反弹的主要动力。当前天然橡胶的现货强于期货情况还会延续，且现货市场节后复工或有下游补库存动作，从而将支撑现货价格。但是青岛地橡胶库存继续高企，听闻已达42万吨，入库压力较大，从而价格上涨承压。预计后市在政策利多预期、供需错位恢复的背景下，预计ru1905价格仍有上涨的空间。
燃料油
昨日上期所fu1905合约受原油端支持，延续上行趋势。新加坡方面，燃料油380纸货1m价格走强至422.54美元/吨；燃料油380/dubai原油的裂解价差回升至1.43美元水平，炼厂利润保持强势；东西向价差降至25.75美元水平，欧洲市场偏强，新加坡对欧洲的套利船吸引力不大。消息称，受美制裁后委内瑞拉原油出口印度增幅加大，亚太市场的重油供应预计增多。上游原油方面，预计支撑持续。操作上，建议考虑多单持有。
