【中大期货能源化工（燃料油）周报20190304——富查伊拉库存激增，供需双向承压】
张灵军
基本面研判：
上周上期所fu1905合约先抑后扬，燃料油实货市场交投平淡，总体延续自春节后以来的弱势格局。
新加坡方面，ex-wharf bunker价格对mops升水2美元左右，仍处于低位水平。从船期来看，3月欧美进口船货预计超过400万吨，高于2月350-400万吨的水平；但消费端总体仍未走出春节以来的低迷。2月份新加坡燃料油库存已到达高位水平，若需求未出现回暖，预计3月份供需压力将进一步增加。中东方面，富查伊拉港重质渣油库存激增。普氏数据显示，富查伊拉重质燃料油库存上周环比增长19%，由于亚洲市场价格吸引力不足，中东发往亚洲的船货减少。此外，上周东西向价差处于27美元左右，尽管较环比有所回升，但处于较低水平，东弱西强格局依然延续，短期而言欧洲发出的套利船数量预期仍有限。
总体而言，由于供应充足而船燃需求表现疲软，短期燃料油基本面依旧承压，期价走势受上游原油以及市场情绪波动影响较大，做多仍需等待基本面复苏以及市场预期的回暖。操作上，短期持观望态度，套利方面继续关注fu5-9正套机会。
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