【中大期货能源化工策略日报20190305——市场情绪偏多，板块整体上扬 】
张灵军 张骏 张韬
原油
昨日中美接近达成贸易协议的消息以及油轮数据显示opec出口减少，推动原油价格上涨。市场结构上看，欧洲柴油月差反弹，裂解价差反弹，cfd结构略企稳，brent月差偏弱，efs企稳，欧洲实货市场较上周比略企稳。美国方面，汽油月差反弹，裂解价差略反弹；取暖油月差回落，裂解价差回落，wti月差延续反弹。总体而言，近期wti端略有走强，但整体原油端结构偏弱，实货层面涨幅继续低于期货，短期回调需求增强，继续关注减产具体落地和委内瑞拉制裁对实货的传导效应。
lldpe
pp
上周末以来整体市场情绪及资金风险偏好回暖，推动聚烯烃期货上涨的同时提振现货交投气氛。昨日主流市场ll和pp石化报价及煤化工竞拍均提价100-200元/吨，短期市场呈现量价齐升的局面。当前行业整体开工率仍处于高位，但pp拉丝排产率持续回落至近三个月低位，近期关注非标价差走势。下游加工业需求逐步回升，带动石化库存连续两周回落，基本面总体保持春节后以来的复苏态势。短期来看，随着上游库存压力的缓解以及二季度检修季的临近，后市聚烯烃供需回暖趋势有望延续，支撑期现货价格震荡上涨。操作上，单边以震荡偏多思路为主；套利方面，pp5-9正套头寸续持。
pvc
在市场整体上涨的推动下，pvc期货短期呈现反弹走势，但现货市场跟涨略显乏力，主力基差进一步扩大。尽管上游生产企业出货增加，但终端补库力度提升有限，春节以来华东、华南等主流市场社会库存维持攀升势头。随着终端房地产和基建开工逐步回升，3月开始pvc需求有望加快回暖，后市继续关注社会库存变化。操作上，建议观望或短线操作为宜。套利方面，关注季节性因素驱动下的9-1正套机会，价差若回落至0-50区间可轻仓介入。
pta
pta关注原油和px的走势，以及下游需求恢复节点。pta现货市场成交气氛略有走弱。3月货源市场报盘多至1905贴水10附近，月底附近在贴水5甚至平水附近。追涨气氛一般，成交量有所减弱。市场成交仍旧以贸易商出货和供应商出货为主。终端市场上半年旺季需求仍然存在，会带动pta需求。pta高库存方面，由于部分货源贸易商前期高价位接单，短期流动性可能会有所限制。综上，pta当前走势震荡偏向上。
橡胶
天然橡胶价格冲高回落，呈高位整理态势,较为强势。首先中美贸易战预期缓和的事件促使胶价震荡偏强。其次3月份泰国南部开始步入停割期，加工厂会在停割之前采购原料备货，该举动对原料价格产生支撑。当前天胶价格突破区间震荡，1905合约首次站上12000关口，预计还能继续上涨。橡胶横盘已久，一旦突破，行情还有的走，预计1905能站上14000。预计后市在政策利多预期、供需错位恢复的背景下，预计ru1905价格仍有上涨的空间。
燃料油
昨日上期所fu1905震荡下行。新加坡方面，燃料油380纸货1m价格走强至422.95美元/吨；燃料油380/dubai原油的裂解价差走强至1.27美元，新加坡地区炼厂利润近期处于高位；东西向价差回升至29.5美元水平，新加坡对欧洲的套利船吸引力有所增强。消息方面，日本jxtg因设备检修于本月4日关闭了osaka炼厂唯一的原油馏分装置，该炼厂日炼化量为115kb，预计设备检修的规模将进一步扩大，对亚洲市场形成支撑。上游原油方面，近日注意回调风险。操作上，建议观望为宜。
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