【中大期货能源化工策略日报20190306——库存预期上升，油价短期盘整 】
张灵军 张骏 张韬
原油
昨日市场等待中美谈判进展以及美国原油库存数据。市场结构上看，欧洲柴油月差回落，裂解价差回落，cfd结构略企稳，brent月差仍处于contango结构，efs回落，欧洲实货市场较上周比略企稳。美国方面，汽油月差继续反弹，裂解价差反弹；取暖油月差回落，裂解价差仍处于下行状态，表明了成品油消费结构的切换，wti月差延续走平。总体而言，近期wti端略有走强，等待今晚eia库存数据，预计原油库存上升概率较大，实货层面仍偏弱，短期回调需求增强，继续关注减产具体落地和委内瑞拉制裁对实货的传导效应。
lldpe
pp
上周末以来整体市场情绪及资金风险偏好回暖，短期聚烯烃期货维持稳中上涨格局，主力基差在平水附近波动。现货市场成交气氛有所回升，短期市场呈现量价齐升的局面，石化库存延续高位回落。基本面上，当前行业整体开工率仍处于高位，但pp拉丝排产率持续回落至近三个月低位，近期关注非标价差走势。春节后下游加工业开工逐步回升，pe下游农膜旺季来临，短期将提振ll需求。短期来看，随着上游库存压力的缓解以及二季度检修季的临近，后市聚烯烃供需面预期将逐步改善，有望支撑期现货价格震荡上涨。操作上，短期以震荡偏多思路为主；套利方面，pp5-9正套头寸续持。
pvc
pvc期货短期反弹延续，但现货市场跟涨略显乏力，终端补库力度提升有限，其中管材需求略好于型材，华东、华南等主流市场社会库存继续攀升。对于后市，我们认为随着终端房地产和基建开工逐步回升，3月开始pvc需求有望加快回暖，后市继续关注社会库存变化。操作上，建议观望或短线操作为宜。套利方面，关注季节性因素驱动下的9-1正套机会，价差若回落至0-50区间可轻仓介入。
pta
pta关注原油和px的走势，以及下游需求恢复节点。减税政策、华东连续两套装置意外停车、个别供应商买货等消息刺激，刺激市场进一步走强。pta现货买盘多跟进至1905升水10附近，但是卖盘报盘稀少，市场成交量稀少。少量成交在1905平水和升水5-10附近有成交。成交价在6600-6630元/吨附近。装置方面，华东一套220万吨/年pta装置因故障短停，预计1-2天恢复。华东另一套70万吨/年pta装置因故障停车，预计停车时间8天左右。终端市场上半年旺季需求仍然存在，会带动pta需求。pta库存方面，3月份仍将以累库存为主，但幅度将远远小于2月份。综上，pta当前走势震荡偏向上。
橡胶
天然橡胶价格冲高回落，呈高位整理态势,较为强势。首先中美贸易战预期缓和的事件促使胶价震荡偏强。其次中央气象台宣布进入厄尔尼诺，或影响今年开割。第三3月份泰国南部开始步入停割期，加工厂会在停割之前采购原料备货，该举动对原料价格产生支撑。当前橡胶横盘已久，一旦突破，行情还有的走，预计1905能站上14000。预计后市在政策利多预期、供需错位恢复的背景下，预计ru1905价格仍有上涨的空间。
燃料油
昨日上期所fu1905区间震荡，小幅上行。新加坡方面，燃料油380纸货1m价格小幅回落至421.48美元/吨；燃料油380/dubai原油的裂解价差震荡，当前值为1.22美元，炼厂利润回升至近期高位；东西向价差保持在29.5美元水平，新加坡对欧洲的套利船吸引力有所增强。新加坡380燃料油ex-wharf价格对mops升水有所回升，船燃需求回暖迹象有所显现，保持后期跟踪。上游原油方面，近日注意回调风险。操作上，建议观望为宜。
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