【中大期货能源化工策略日报20190313——市场情绪回暖，板块止跌企稳 】
张灵军 张骏 张韬
原油
市场等待近期三大机构的月报出炉，油价小幅震荡。市场结构上看，欧洲柴油月差回落，裂解价差回落，cfd走强，brent月差略强，efs回升，实货有改善迹象。美国方面，汽油月差继续调整，裂解价差调整；取暖油月差回落，裂解价差下行状态，成品油消费延续回升状态，wti月差延续略反弹。总体而言，近期供给收缩似乎重新占据上风，结构有走强迹象，关注其持续性，继续关注减产具体落地和委内瑞拉制裁对实货的传导效应。
lldpe
pp
随着市场情绪的回暖，昨日聚烯烃板块整体上扬，现货市场涨跌互现，在期货上涨提振下华东市场价格整体表现稳中向上的趋势。供需方面，当前整体产业链开工处于高位，上游石化企业出货平稳，下游加工业需求逐步复苏，社会库存逐步消化。短期来看，近期聚烯烃基本面维持自春节后以来的复苏态势，在刚需复苏支撑下聚烯烃价格下跌空间有限，但向上仍有去库存压力，主力基差或维持平水附近波动。操作上，单边短期仍以震荡偏多思路为主；套利方面，pp5-9正套头寸续持。
pvc
上周华东pvc社会库存继续增加，下游采购积极性短期仍显不足，期货市场延续季节性复苏逻辑下的震荡向上趋势，但主力1905合约1月份以来三度冲击6600一线未果，近期或面临中期方向选择。后市继续关注下游拿货以及社会库存去化情况，总体二季度市场季节性复苏依然可期。操作上，建议观望或短线操作为宜。套利方面，关注季节性因素驱动下的9-1正套机会，价差在50-100左右可轻仓介入。
pta
pta关注原油和px的走势，以及下游需求恢复节点。pta市场报盘基差基本持稳，在1905升水60附近，递盘在升水50附近，市场成交气氛一般。主流成交基差在1905升水50左右。逸盛石化pta内盘现货挂牌价维稳在6850元/吨，外盘卖出价维稳在890美元/吨。近期px价格的上涨略显乏力，pta加工差恢复，市场继续看涨情绪回落。同时终端在持续备货后，后期订单跟进如何尚待观察。所以短期看pta震荡为主，甚至不排除持续回调可能。
橡胶
天然橡胶价格冲高回落，回撤幅度较大，进入调整。前期上涨的因素在本轮上涨中已有充分体现：首先，国内目前已经停割，海外主产国逐步停割，国内外停割期重叠容易炒作。其次，泰国印尼马来三国协商共同缩减出口预计20-30万吨也得到了充分炒作。第三，宏观利好基本落地。供应面上的题材告一段落，3月份的后半段，就要看需求端进入旺季后，能否有超预期的靓丽表现。
燃料油
昨日上期所fu1905震荡上行。新加坡方面，燃料油380纸货1m价格走强至428.78美元/吨；燃料油380/dubai原油的裂解价差走强至0.24美元，炼厂利润较前日有所回升；东西向价差上升至29.09美元，新加坡对欧洲的套利船吸引力有所增强。消息面上，印度政府限制国内公司购买委内瑞拉原油，亚洲市场的重油炼化及调和或进一步受到影响，对燃料油形成支撑。操作上，目前建议观望为宜。套利方面，关注5-9正套机会。
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