【中大期货能源化工策略日报20190321——供给端利好支撑，油价延续偏强走势】
张灵军 张骏 张韬
原油
eia原油库存大幅下降，油价继续维持强势。市场结构上看，欧洲柴油月差偏弱，裂解价差偏弱，cfd维持强势比且转成近月升水结构，brent月差走强，efs回升，实货继续改善。美国方面，汽油月差走强，裂解价差继续走强；取暖油月差回落，裂解价差下行状态，wti月差延续反弹。总体而言，在opec 实际努力下，近期供给收缩似乎重新占据上风，结构转强，关注其持续性。
lldpe
pp
近日聚烯烃期货止跌企稳，但市场情绪依旧低迷，短期反弹乏力；现货市场窄幅波动，主力基差较周初小幅回落，下游按需采购为主，市场成交气氛略显清淡。3月以来，尽管下游加工企业开工平稳回升，但整体聚烯烃需求表现偏弱，难以驱动上游石化库存大幅下降。随着清明节的临近，ll下游农膜消费旺季即将进入尾声，加之久泰能源新装置3月份提前开车，市场预期或进一步走弱。操作上，单边观望或短线操作为宜；套利方面，pp5/9正套头寸续持。
pvc
在经历一轮近300点的下跌后，增值税率调整的利空逐步被市场消化，但近期pvc社会库存维持历史高位，且短期来看仍有继续攀升之势，基本面弱势不改。受此影响，pvc期现货价格反弹动能不足，短期以低位整理为主，后市有待需求进一步复苏以及库存去化。操作上，短期以震荡偏空思路为主，关注主力6200一线支撑；套利方面，关注季节性因素驱动下的9-1正套机会，价差在50-100左右可轻仓介入。
pta
pta关注原油和px的走势，以及厂家检修计划。pta现货市场基差仍有走强，市场报盘在1905升水130-140附近，市场递盘在120附近。贸易商和部分工厂询盘。4月货源主流成交在1905升水20附近有成交。装置方面，恒力石化3号线220万吨/年pta装置定于3月28日检修，检修时间为15天。计划另一条220万吨/年pta装置4月检修。午后受pta装置检修消息影响，pta期货大幅上涨，市场信心有所走强，贸易商有惜售心理。工厂和贸易商采购。短期现货市场的基差仍旧保持强势，主要还是税差支撑。
橡胶
天然橡胶价格逐步企稳,国际油价坚挺，对化工品市场起到一定支撑作用。天胶正处于全球低产期，国内现货坚挺，主要是现货看涨氛围浓厚且下游有刚需采购，贸易商现货采购积极性好，导致期现价差缩窄。同时因为增值税率即将下调，贸易商为赚取差价，展缓出货节奏，同样支撑国内天胶市场价格。预计4月增值税下调落地，套利盘获利平仓，现货或有集中抛货的可能，天胶将下跌。
燃料油
昨日上期所fu1905小幅反弹，整体呈现震荡格局。新加坡方面，燃料油380纸货1m小幅上行；燃料油380/dubai原油的裂解价差走平，目前为-1.38美元，炼厂利润偏弱；东西向价差微升至28.25美元，新加坡对欧洲的套利船吸引力有限，套利窗口应仍处于关闭状态。应imo2020要求，日本炼厂已为10月低硫燃油供应做准备，部分贸易商开始储存低硫燃料油组分。整体来看新加坡燃料油市场供应充裕，现货升水处于低位水平；等待炼厂检修季的影响传达，关注ex-wharf升水变化。操作上，目前建议观望为宜。
下载链接：中大期货能源化工策略日报20190321——供给端利好支撑，油价延续偏强走势
