【中大期货能源化工策略日报20190327——市场情绪偏弱，板块窄幅整理】
张灵军 张骏 张韬
原油
俄罗斯能源部长承诺三月底完成减产目标，油价延续强势。市场结构上看，欧洲柴油月差回调，裂解价差回调，cfd仍为升水结构，整体曲线有所上移，brent月差继续走强，efs回升，实货重回强势。美国方面，汽油月差继续走强，裂解价差略有回调；取暖油月差回落，裂解价差继续下跌，wti月差则延续反弹。总体而言，近期基本面变化不大，俄罗斯承诺完成目标将进一步增强减产履约，供给收缩似乎仍占上风，关注市场风险偏好下降程度，需关注两者的抵消效应。
lldpe
pp
昨日聚烯烃期货市场窄幅调整，现货市场涨跌互现，ll市场成交相对偏弱，下游采购较为谨慎。随着增值税改革细则的落地，短期宏观面影响有所减弱，但基本面延续供需弱复苏的格局，石化库存去化缓慢，加之农膜淡季将来临，短期价格走势依然难言乐观。操作上，维持震荡偏空思路，l1905空单轻仓介入；套利方面，pp5-9正套头寸续持或在300附近止盈离场；买pp1905抛l1905跨品种套利短线介入。
pvc
期货市场延续反弹之势，短期继续提振现货气氛，昨日华东市场部分贸易商报价仍有上涨，下游心态较前期略有改善。近期西北和华北地区电石价格持续上涨，pvc成本支撑走强，短期价格下跌预期减弱，但消费市场库存处于历史高位，后市大幅提价动能亦显不足。操作上，短期以震荡思路为主；套利方面，关注季节性因素驱动下的9-1正套机会，价差在50左右可轻仓介入。
pta
pta关注原油和px的走势，以及下游需求恢复节点。pta现货市场报盘多在1905升水200-210附近，或者一口价6600元/吨，贸易商和供应商出货，早盘一口价成交放量明显。4月货源报盘多在1905升水80附近，递盘在1905升水60附近，成交在1905升水60附近。装置方面，逸盛宁波一套220万吨/年的pta装置中的一条110万吨/年的装置周末意外停车，目前已经重启。聚酯产销好转，pta检修意外增加，市场对未来供需转好信心增强。px新装置投产带来的心理冲击暂时有所弱化。目前短期货源流动性仍然受限，因此预计行情继续震荡，甚至不排除仍有反弹可能。
橡胶
天然橡胶期货继续弱势。云南降雨较小，开割推迟，海南提前开割，关注开割进程。而下游轮胎厂由于原料低库存已经开始准备补货，现货价格较期货更为强势。虽然2月份我国橡胶进口同比继续下降，但从库存来看，交易所库存和保税区外库存均持续增加，供应压力依然明显。预计4月增值税下调落地后，套利盘获利平仓，现货或有集中抛货的可能，天胶期货下跌有提前反应预期的可能。
燃料油
昨日上期所fu1905价格小幅反弹。新加坡方面，燃料油380纸货1m上行；燃料油380/dubai原油的裂解价差小幅升高，目前为-1.6美元，近期炼厂利润仍然处于弱势；东西向价差降至至26.5美元，套利窗口仍处于关闭状态，目前东方市场库存充足，较西方偏弱。3月末新加坡燃料油持续大量到港，普式消息称3月20日至31日期间预计将收到约270万吨船货，短期内供应宽松。整体来看目前基本面维持弱势，短期内偏空，单边价格受上游原油影响较大。操作上，目前建议观望为宜。
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