【中大期货能源化工策略日报20190411——需求整体改善，延续震荡偏多格局】-火狐体育

【中大期货能源化工策略日报20190411——需求整体改善，延续震荡偏多格局】

张灵军 张骏 张韬

原油

美国汽油库存超预期下降，抵消了原油库存增加的影响。市场结构上看，欧洲市场方面，柴油月差呈现contango结构，裂解价差仍等待企稳；brent跨月价差回落，cfd远期曲线中端凸起，欧洲实货开始震荡。美国市场方面，汽油月差大幅走强，裂解价差反弹，取暖油月差企稳，裂解价差反弹；wti月差转为contango结构，实货端有所走弱。总体而言，近期利比亚政局不稳，供给收缩仍占上风，但需关注偏高油价下减产国的态度变化，继续观察关键压力位争夺。

lldpe

pp

期货市场高位盘整，短期市场信心犹存，主流市场现货走势总体持稳，个别报价松动30-50元/吨，实盘成交较周初略有下滑。ll下游拿货仍偏谨慎，pp则表现为量价齐升，pp强ll弱的格局有望延续。从基本面来看，pp供需总体保持边际改善的趋势，石化库存继续回落，而ll去库存则略显钝化，随着农膜需求的季节性回落以及新装置的陆续投产，后市依然难言乐观。操作上，单边以观望或轻仓短空ll为主，近期关注地缘政治因素推动下的原油价格波动；套利方面，跨期关注pp9-1正套机会和买pp09抛ll09跨品种套利。

pvc

短期来看，市场情绪有所降温，期价涨势放缓，现货市场亦呈现横盘整理的格局。随着市场信心的逐步恢复以及供需面的改善，pvc中期仍有一定的上行空间，但短期社会库存水平偏高和进口窗口打开等因素影响，市场回调风险犹存，近期关注pvc装置检修和基差变化。操作上，多单少量持有或逢高止盈；套利方面，9-1正套继续持有，若价差回落至50-100附近仍可考虑介入。

pta

pta关注原油和px的走势，以及下游需求恢复节点。pta现货市场早盘报盘较多在1905升水45-50附近，递盘在1905升水30-40附近，早盘在1905升水40-45附近有成交，个别略高50有成交，贸易商出货为主。5月货源在升水10附近有供应商报盘。装置方面，中石化洛阳石化总厂一套34万吨/年pta装置已于近日停车检修，预计检修时间一周左右。需求方面，聚酯下游产销有所回落，聚酯工厂需求一般以及总体货源充裕仍旧给予市场带来压力。套利方面，若9-1价差回到250元附近，可考虑介入正套。

橡胶

天然橡胶期货反弹力度偏弱，日线受20均线压制。当前国内天胶产区步入开割期，叠加国内天胶库存高位，供应压力加剧。东南亚方面，泰国北部及中部已有零星割胶，叠加主产区天气良好，开割前的充足雨量有助于未来产量的增产，全球供应量将逐步增加。下游方面，重卡数据靓丽，国内轮胎厂开工情况良好，但整体终端市场并未出现好转。橡胶基本面受制于当前国内高库存，上方空间不大，且1905合约依然存在交割压力，上行阻力较大。

燃料油

昨日上期所fu1905价格下挫，破位上行通道。新加坡方面，燃料油380纸货价格继续下行，1m/2m月差收窄；燃料油380/dubai原油的裂解价差小幅下跌，目前为-3.33美元，炼厂利润处于震荡下行区间；东西向价差降至23美元，延续多日以来走低趋势，目前套利窗口关闭。综合来看，短期内供需基本面仍没有太大改变，套利货物不断抵达，而燃油需求偏弱，亚洲市场结构承压，各项指标也印证了疲弱的现状。目前关注中东夏季发电需求刺激。操作上，建议观望为宜。