【中大期货能源化工策略日报20190412——市场情绪回落，化工品短线迎调整 】
张灵军 张骏 张韬
原油
iea提醒经济下滑带来的需求下滑，油价小幅调整。市场结构上看，欧洲市场方面，ara柴油库存下滑，柴油月差contango结构贴水小幅收窄，裂解价差略企稳；brent跨月价差回落，cfd远期曲线中端凸起，欧洲实货开始震荡。美国市场方面，汽油月差回调，裂解价差回调，取暖油月差企稳，裂解价差反弹；wti月差contango结构加深，实货端有所走弱。总体而言，近期利比亚政局不稳，供给收缩仍占上风，但需关注偏高油价下减产国的态度变化以及需求转弱担忧，继续观察关键压力位争夺。
lldpe
pp
昨日聚烯烃期货高位盘整，夜盘震荡回落，现货市场稳中有跌，实盘成交走弱，主力基差短期走强预期渐浓。总体来看，pp供需总体保持边际改善的趋势，石化库存继续回落，而ll去库存则略显钝化，随着农膜需求的季节性回落以及新装置的陆续投产，后市依然难言乐观，基本面pp强ll弱的格局有望延续。操作上，单边以观望或轻仓短空ll为主，近期关注地缘政治因素推动下的原油价格波动；套利方面，跨期关注pp9-1正套机会和买pp09抛ll09跨品种套利。
pvc
近期pvc期货维持偏强走势，但在市场情绪波动影响下日内振幅扩大，短期高位回调风险犹存。随着市场信心的逐步恢复以及供需面的改善，pvc中期仍有一定的上行空间，但短期社会库存水平偏高和进口窗口打开等因素影响，做多动能或有所减弱，近期关注pvc装置检修和基差变化。操作上，多单少量持有或逢高止盈；套利方面，9-1正套继续持有，若价差回落至50-100附近仍可考虑介入。
pta
关注原油和px的走势，以及下游需求变化节点。pta现货现货市场成交气氛稍显清淡，贸易商出货为主，主流成交基差在1905升水30-50附近。日内成交区间在6550-6600元/吨现款自提。5月下货源在1905升水10有成交。装置方面，重庆蓬威一套100万吨/年pta装置预计在5月份左右开车。需求方面，聚酯下游产销有所回落，聚酯工厂需求一般以及总体货源充裕仍旧给予市场带来压力。套利方面，9-1价差等待回到250元附近，尝试介入正套。
橡胶
天然橡胶期货反弹力度偏弱，受高库存压制。当前国内天胶产区步入开割期，叠加国内天胶库存高位，供应压力加剧。东南亚方面，泰国北部及中部已有零星割胶，叠加主产区天气良好，开割前的充足雨量有助于未来产量的增产，全球供应量将逐步增加。下游方面，重卡数据靓丽，国内轮胎厂开工情况良好，但整体终端市场并未出现好转。橡胶基本面受制于当前国内高库存，上方空间不大，且1905合约依然存在交割压力，上行阻力较大。
燃料油
昨日上期所fu1905价格微升，成交量降低。新加坡方面，燃料油380纸货价格小幅反弹，1m/2m月差略微走扩；燃料油380/dubai原油的裂解价差小幅回升，目前为-2.98美元，炼厂利润仍处于震荡下行区间；东西向价差反弹至23.75美元，目前套利窗口关闭。普式窗口显示4月下旬的船货成交价格约贴水新加坡基准2美元，现货疲软。ies数据显示新加坡在岸重质燃料油库存和上周持平，综合来看，燃油需求偏弱，亚洲市场结构承压。目前关注中东夏季发电需求刺激。操作上，建议观望为宜。
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