【中大期货能源化工策略日报20190416——市场情绪走弱，震荡整理为主 】
张灵军 张骏 张韬
原油
对需求担忧重启，油价出现回落。市场结构上看，欧洲市场方面，柴油月差contango结构收窄，裂解价差略企稳；brent跨月价差回落，cfd远期曲线逐步转成contango结构，欧洲实货有转弱迹象。美国市场方面，汽油月差回调，裂解价差回调，取暖油月差企稳，裂解价差反弹；wti月差contango结构继续加深。总体而言，近期地缘政治发酵后进入打预期阶段，继续观察关键压力位争夺。
lldpe
pp
随着宏观利好的释放以及市场做多情绪的降温，近期聚烯烃期货市场总体呈震荡盘整走势，现货市场稳中有降，煤化工竞拍ll挂单量大增，下游拿货积极性下滑，上周石化库存环比回升。短期来看，当前聚烯烃供给持稳，需求在经历月初一波上涨后有所释放，短期观望情绪渐浓，后市关注装置检修带来的供需改善。操作上，单边以观望或轻仓短空ll为主；套利方面，跨期关注pp9-1正套机会和买pp09抛ll09跨品种套利。
pvc
期货涨势放缓，短期呈现回调之势，拖累现货氛围走弱，主流市场成交略显疲软。上周pvc社会库存继续回落，随着市场信心的逐步恢复以及供需的改善，中期pvc价格仍有一定的上行空间，但短期市场情绪的回落以及外盘报价下调后进口窗口持续打开，或导致期价上行受限。操作上，上周建议多单离场后短期以观望为宜；套利方面，9-1正套继续持有，若价差回落至50-100附近仍可考虑介入。
pta
pta关注原油和px的走势，以及下游需求变化节点。pta现货市场成交气氛一般，基差缩窄，贸易商和供应商出货为主，贸易商采购为主，主流成交基差在1905平水或者升水10-20附近。 px价格的上涨略显乏力，pta加工差恢复，一定程度上抑制了市场的看涨情绪。下游方面，聚酯工厂库存偏低，但下游加弹和织造的原料备货和产品库存较前期低位都有较明显上升，聚酯工厂的库存下降只是转移到下游手上，以原料备货和成品库存的形式放在仓库里，后期订单跟进如何尚待观察。套利方面，9-1价差等待回到300元附近，尝试介入正套。
橡胶
天然橡胶期货反弹力度偏弱，受高库存压制。当前国内天胶产区步入开割期，叠加国内天胶库存高位，供应压力加剧。东南亚方面，泰国北部及中部已有零星割胶，叠加主产区天气良好，开割前的充足雨量有助于未来产量的增产，全球供应量将逐步增加。下游方面，重卡数据靓丽，国内轮胎厂开工情况良好，但整体终端市场并未出现好转。橡胶基本面受制于当前国内高库存，上方空间不大，且1905合约依然存在交割压力，上行阻力较大。
燃料油
昨日上期所fu1909宽幅震荡，价格收跌。新加坡方面，燃料油380纸货价格较上周五走低，1m/2m月差contango结构略走扩；燃料油380/dubai原油的裂解价差回落，目前为-3.65美元，炼厂利润延续震荡下行趋势；新加坡180/鹿特丹东西向价差继续下行至23美元，目前套利窗口关闭。新加坡官方数据显示，上月船燃销量为409万吨，同比来看是2015年以来的销量最低的月份，印证了三月份以来的弱势。综合来看，燃油需求偏弱，亚洲市场结构承压。目前关注中东夏季发电需求刺激。操作上，建议观望为宜。
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