【中大期货能源化工策略日报20190423——伊朗石油禁令恢复，短期刺激油价大涨】
张灵军 张骏 张韬
原油
伊朗制裁因素发酵，伊朗出口或大幅下降，短期供应缺口扩大，关注沙特、俄罗斯、伊拉克的产量变化。市场结构上看，欧洲市场方面，柴油月差contango结构加深，裂解价差再度下行；brent跨月价差企稳回升，cfd远期曲线逐步转成contango结构，欧洲实货略偏紧。美国市场方面，汽油月差反弹，裂解价差反弹，取暖油月差略反弹，裂解价差回落；wti月差再度转为back结构，关注是否随着库存下降实货变强。总体而言，近期地缘政治发酵后进入打预期阶段，预计brent/wti/sc或上冲75/68/500一线。
lldpe
pp
近期聚烯烃期现货市场气氛双双走弱，市场供给保持充裕，石化库存连续两周反弹，需求端农膜开工仍受淡季制约，注塑及管材需求总体持稳，品种间总体维持pp强ll弱的分化格局。受美国即将撤销伊朗石油禁令豁免措施的影响，近期上游原油市场表现持续偏强，若油价继续上攻，后市或对石化板块形成一定支撑。操作上，单边以观望或轻仓做多pp；套利方面，继续关注pp9-1正套机会和买pp09抛ll09跨品种套利。
pvc
华东和华南等主流市场社会库存延续回落态势，短期将继续支撑pvc价格持稳，下游需求逐步抬升，加之5月检修高峰期临近，后市pvc供需有望延续边际改善。操作上，中期维持震荡偏多思路；套利方面，9-1正套头寸中期持有。
pta
pta关注原油和px的走势，以及下游需求变化节点。pta现货市场报盘一口价6520或少量在1905升水10附近，递盘一口价6520，早盘成交6520，贸易商出货，供应商采购为主。由于pta加工费偏高，部分pta工厂检修计划很大可能推迟，5月份的去库存预期将大幅度改变。但目前由于部分装置后期预计也有检修可能，加上原油走强，以及终端需求一般，对5月份行情暂时以震荡看法为主。
橡胶
天然橡胶市场在3月下游各个环节的备货之后，采购偏弱，需求端没有亮点，且受高库存压制。当前国内天胶产区处于开割期，叠加国内天胶库存高位，供应压力加剧。东南亚方面，本月泰国南部将迎来开割，产量有逐渐增加的担忧。供应端重点关注宋干节后，各产区的开割情况。需求有基建及物流业回暖、替换胎旺季、乘用车政策托市等利好因素支撑。短期期价或更多跟随宏观波动，预计沪胶震荡。1905合约会弱一点，主要来自于交割压力。套利方面，关注9-1价差达到-1500，可尝试介入买9抛1正套
燃料油
昨日上期所fu1909价格走高，突破前期压力位。新加坡方面，燃料油380纸货上涨，4月/5月的月差contango结构走强；燃料油380/dubai原油的裂解价差仍处于低位；新加坡180/鹿特丹东西向价差走平，目前套利窗口依旧关闭。昨日美国声明不会延长针对伊朗的原油豁免政策，这一利好对油价形成强支撑，加之期望中东夏季发电需求刺激，月差出现的反弹表明市场对于5月份的复苏保持乐观。操作上，可配置少量多单；套利方面关注9/1正套机会。
