【中大期货能源化工策略日报20190510——悲观预期升温，化工品延续调整】
张灵军 张骏 张韬
原油
油价仍处于关键位置徘徊，等待中美谈判结果。市场结构上看，欧洲市场方面，柴油月差处于back结构，裂解价差回调；brent跨月价差仍强势，cfd整体贴水回升，欧洲实货仍偏紧。美国市场方面，汽油月差反弹，裂解价差反弹，取暖油月差略回落，裂解价差下跌；wti月差仍处contango结构。总体而言，市场在等待中美谈判结果，原油实货仍较紧张，关注产油国增产情况，油价整体保持偏强运行。
lldpe
pp
聚烯烃期货延续跌势，ll主力放量跌破8100附近关键支撑位，pp-ll价差进一步扩大。现货市场弱势跟跌，下游避险情绪浓厚，市场交投气氛低迷。供需方面，近日神华宁煤、中景石化等装置检修，未来一个季度装置检修量维持增长预期，国内市场延续供给收缩趋势。但中美贸易战风险再起，令市场对中长期需求前景萌生担忧情绪。操作上，短期观望为宜，近期关注中美贸易谈判影响；套利方面，继续关注pp9-1正套机会和买pp09抛ll09跨品种套利。
pvc
在整体市场情绪走弱拖累下，短期pvc持续回调，主力基差明显走强。受装置事故和检修计划影响，近期pvc行业开工率显著回落，需求总体持稳，库存保持去化势头。但临近交割交易所仓单量持续攀升，后市或对市场形成一定冲击，加之宏观面气氛转弱，短期仍不宜过分乐观。操作上，多单离场后短期观望为宜，中期维持震荡偏多思路；套利方面，9-1正套头寸继续持有。
pta
pta关注原油和px的走势，以及下游需求变化节点。pta现货在6600-6670元/吨有成交，贸易商和供应商出货，供应商和贸易商有采购。随着聚酯产销持续疲软，下游工厂偏空情绪逐渐向上游反馈，逐渐对pta需求形成利空，关注后期聚酯工厂具体减产落实情况以及聚酯工厂是否会将合约货源的余量外卖。套利方面，9-1正套收窄至250-300元/吨介入。
橡胶
美周五加征25%关税，对轮胎出口有影响。其次，期混合胶海关认定趋严，市场传出后期需将所有混合胶均按照新标准执行，具体细则仍未流出，就执行方面看，越南3l无人敢报关，现货追涨氛围浓，工厂采购意愿也加强，基差持续强势，后市需要关注海关通知的执行力度。套利方面，关注9-1价差达到-1500，可尝试介入买9抛1正套。
燃料油
昨日上期所主力延续震荡行情。新加坡方面，燃料油380纸货回落，月差走平；燃料油380/dubai原油的裂解价差震荡；新加坡180/鹿特丹东西向价差小幅下跌，但近日套利窗口有走扩趋势。ies数据显示，新加坡在岸燃料油库存本周继续增加，中东及巴基斯坦夏季燃料油采购效应未传导至新加坡市场。操作上，保持中性操作，建议观望为宜。
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